计算机行业2019年年度策略：政策与需求驱动，挖掘下行周期下的景气细分-20181205-信达证券-24页-1mb

政策与需求驱动，挖掘下行周期下的景气细分

核心内容

本报告为2019年计算机行业年度投资策略，分析了行业整体增长趋势、政策支持、细分领域机会以及投资建议。

主要观点

• 行业增长稳定：2018年前三季度，申万计算机行业实现营业总收入4175.4亿元，归母净利润220.0亿元，分别同比增长25.86%和10.26%。尽管增速小幅回落，但行业整体仍保持较快增长。
• 政策支持新经济：国家高度重视新经济发展，包括大数据、人工智能、互联网+等，推动数字经济成为经济发展的新动能。
• 医疗信息化前景可期：国家政策密集出台，推动医疗信息化发展，尤其是电子病历系统建设，是未来发展的核心方向。预计2022年市场规模将达657.2亿元，年均复合增速达9.0%。
• 网络安全任重道远：随着《网络安全法》的实施，网络安全投入持续增长，预计2018年市场规模达545.49亿元，同比增长24.2%。
• 云计算大潮持续：云服务市场快速增长，IaaS和SaaS具有广阔前景，多地政府推动企业上云，政策和财政补贴促进了市场发展。

关键信息

行业表现

• 收入与利润：2018年前三季度，计算机行业营业总收入和归母净利润分别同比增长25.86%和10.26%。
• 景气指数：三季度企业景气指数小幅下降，但仍高于2016年低点。
• 基金持仓：公募基金对计算机行业持仓占比持续提升，个股持仓集中度显著上升。

政策与数字经济

• 政府政策：2018年政府工作报告、《扩大和升级信息消费三年行动计划》、《互联网诊疗管理办法》等政策推动了数字经济和相关技术的发展。
• 重点发展领域：包括互联网+医疗健康、企业上云、工业互联网、人工智能等，这些领域受到政策支持，具有较强的抗周期性。

医疗信息化

• 政策推动：国家卫健委、国务院办公厅等发布多项政策，推动医疗信息化发展，尤其是电子病历系统建设。
• 市场增长：2017年医疗IT投入规模达427.5亿元，预计2022年将达657.2亿元，年均复合增速为9.0%。
• 技术与产品：医院管理系统已较为成熟，临床信息系统和电子病历系统是未来重点发展方向。阿里和腾讯等互联网巨头已积极布局医疗信息化领域。

网络安全

• 政策推动：自《网络安全法》实施以来，网络安全政策持续出台，重点在工业控制系统、政府、能源等领域。
• 市场增长：2017年网络安全产业规模达439.2亿元，预计2018年达545.49亿元，同比增长24.2%。
• 投入与趋势：政企机构对网络安全的投入持续增加，从购买安全产品转向购买安全服务的趋势明显。

云计算

• 市场增长：全球云服务市场持续增长，2018年Q1公有云基础设施收入达90亿美元，同比增长56%。
• 国内发展：我国公有云市场规模快速增长，预计2018年整体市场规模达691.6亿元，同比增长34.32%。
• 政策支持：多地政府推动企业上云，计划到2020年实现大量企业上云，云服务市场具有广阔前景。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 细分领域：建议关注医疗IT、网络安全、云服务等具备政策支持和成长潜力的细分领域。
• 个股推荐：卫宁健康、思创医惠、启明星辰、美亚柏科、广联达、恒华科技、用友网络等公司具有较强竞争优势。

风险因素

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响企业及政府IT支出。
• 政策风险：政策推进不及预期可能影响行业发展。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险，可能影响业绩。

结构总结

• 行业增长：保持较快增长，抗周期性强。
• 政策支持：国家推动新经济和数字经济，相关领域具有政策红利。
• 细分领域机会：医疗信息化、网络安全、云计算是重点发展方向。
• 投资建议：关注具备政策支持和成长潜力的细分领域及优质个股。
• 风险提示：宏观经济、政策及商誉减值是主要风险因素。