20171130-川财证券-川财研究每日晨报_水泥等行业排污许可证加快推进_8页_587kb

文档总结

核心内容概述

本文档围绕宏观策略与行业动态两个核心板块展开，重点分析了股票质押率作为市场风险度的识别工具，以及建筑建材行业中水泥、玻璃等重点行业排污许可证核发的政策进展与影响。

宏观策略分析

主要观点

• 股票质押是上市公司融资的重要方式，在金融和实体去杠杆背景下，其优势更加凸显。
• 融资方主要集中在民营企业和小市值公司，反映出市场对这类企业的融资依赖。
• 大市值与小市值股票表现分化：上证50指数上涨26.68%，中证1000指数下跌15.47%，说明市场风险偏好下降。
• 股票质押率与市场风险：质押率和融资利率是影响股票质押资产定价的关键因素，质押率越高，融资利率的风险溢价也越高。
• 质押率下降释放风险：2017年5月11日，所有股票平均质押率为21.4%，而当前约为16.8%，表明市场已部分释放风险。

关键信息

• 2017年5月11日，上证指数低位时，股票平均质押率21.4%，平均下跌21.4%。
• 当前股票平均质押率16.8%，中位数12.9%，平均下跌9.3%。
• 减持新规发布后，市场供需格局发生改变，股票质押资产定价机制随之调整。

行业动态分析

建筑建材行业

水泥等行业排污许可证加快推进

• 政策背景：为贯彻落实国务院和环保部相关文件，2017年底前将对13个行业实施新的排污许可证核发。
• 政策内容：
  • 河北省环保厅要求各市于11月底前完成水泥、玻璃、钢铁、焦化等重点行业排污许可证核发。
  • 对无证企业依法停产，坚持“持证排污”原则。
  • 10月31日，河北邢台市对未持有排污许可证的玻璃企业实施停产。
• 政策影响：
  • 通过控制排污量，实现产能压缩，尤其针对非法产能和超产产能。
  • 中国水泥网数据显示，当前无证水泥在产产能比例仅2%，非法产能比例较低，超产问题更为突出。
  • 该政策有助于提升行业龙头优势，推动行业集中度提升。
• 相关标的：建议关注水泥、玻璃行业龙头，包括海螺水泥（600585）、万年青（000789）、华新水泥（600801）、旗滨玻璃（601636）。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若经济未如预期好转，可能影响汽车等下游行业需求，进而影响相关公司业绩。
2. 政策执行不达预期：环保政策在地方落实不到位，可能导致实际效果不及预期。
3. 下游需求持续低迷：若下游行业产销量低于预期，将对建材等行业造成明显压力。

热点新闻摘要

川财研究报告概览

• 报告时间：2017年11月29日
• 报告类别：研究晨报
• 研究内容：
  • 建筑建材行业：排污许可证核发加速，推动行业整合。
  • 银行业：次新银行板块因解禁政策上涨。
  • 房地产行业：深圳计划新增65万套住房供应。
  • 医药、食品饮料、家电、非银金融、有色金属、钢铁、汽车行业、石化、环保、电气设备、公用事业、机械设备、农林牧渔、轻工制造、煤炭、休闲服务、交运等行业均有相关动态报告发布。
• 每日复盘：沪深指数探底回升，周期与地产板块接力上涨。

分析师声明与评级

• 分析师：杨欧雯，证书编号：S1100517070002
• 投资评级：
  • 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 风险等级：上市公司价值研究报告为中低风险，宏观政策与行业分析报告为低风险。

重要声明

• 本报告由川财证券制作，仅限其客户使用。
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总结

本文档综合分析了股票质押率与市场风险度之间的关系，并聚焦于建筑建材行业排污许可证政策的推进及其对行业的影响。同时，汇总了多个行业的研究日报和热点新闻，为投资者提供宏观与行业层面的参考信息。