20210622-万和证券-国防军工行业分析_新型号持续服役_行业景气无忧_2页_280kb

国防军工行业总结

核心内容

国防军工行业在2021年表现出持续的景气度，主要得益于新型装备列装加速、航天发射任务频繁以及整体安全形势的变化。行业基本面良好，具备高科技属性，未来发展潜力较大。

主要观点

• 新型装备列装加速：歼-20战斗机已列装多个英雄部队，标志着新型航空主战装备正加快部署，保障了航空工业的高景气度。
• 航天发射频繁：2021年上半年中国航天发射次数达19次，预计全年将超过40次。航天发射数量的增加，提升了航天板块的景气度。
• 行业业绩增长显著：根据万和证券研究，2020年国防军工样本公司净利润增速为34%，2021年第一季度增速达到73%，显示行业景气度持续提升。
• 安全形势推动国防投入：美国对中国遏制力度不断加大，尤其在台湾问题上的动作，促使中国加强国防建设。武器装备采购从维持型转向作战任务型，国防投入持续增加。
• 军工板块估值合理：尽管2021年初军工板块经历下跌，但调整后估值回到历史中枢水平，市场开始重新认可其投资价值。
• 投资逻辑明确：军工板块具备长期发展潜力，受益于国家安全需求和技术进步，未来有望持续增长。

关键信息

• 行业景气度提升：新型号和新订单推动航空主机厂、发动机厂及相关零部件企业业绩增长。
• 投资机会显现：军工板块在经历调整后，估值处于合理区间，具备较强的投资潜力。
• 催化因素强化：2021年下半年珠海航展、国产大飞机、自主可控及中美地缘政治博弈等事件将继续推动行业增长。
• 投资建议：首次给予国防军工行业“强于大市”的投资评级，认为板块具备中长期增长空间。

受益核心军工资产

主机厂

• 中航西飞（000768）
• 航发动力（600893）
• 洪都航空（600316）
• 中航沈飞（600760）

关键零部件

• 景嘉微（300474）
• 中航高科（600862）
• 航天电器（002025）
• 北摩高科（002985）

风险提示

• 新型号交付进度不及预期。
• 美国对中国C919大飞机发动机实施禁运，可能影响国产大飞机项目进展。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市
• 股票投资评级：买入、增持、中性、回避（具体需根据个股表现）

行业表现（相对收益）

联系方式

• 分析师：王轶铭（首席分析师）
  SAC执业证书：S0380521010003
  联系电话：0755-82830333（108）
  邮箱：wangym@wanhesec.com

• 研究助理：潘子栋
  联系电话：0755-82830333（118）
  邮箱：panzd@wanhesec.com

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