20220508-开源证券-食品饮料行业周报_大众品短期现分化_白酒仍向头部集中_11页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2022年5月8日发布的食品饮料行业研究报告指出，行业整体处于筑底阶段，但存在修复机会。投资评级为“看好”，表明分析师对行业的长期前景持积极态度。

主要观点

• 短期关注疫情受益的大众消费品：疫情对与餐饮相关的行业如啤酒、调味品造成较大影响，但具有囤货属性及居家消费属性的行业如榨菜、速冻食品、休闲零食表现较好。其中榨菜受益于疫情出货增长明显，恒顺醋业因华东市场保供名单而阶段性受益。
• 白酒行业向头部品牌集中：二季度为白酒淡季，疫情导致回款延后与动销波动，但头部品牌通过控量挺价、调节发货节奏等措施，维持渠道价盘稳定，非名酒品牌则面临价盘回落与信心不足的问题。白酒需求的韧性体现在消费场景的修复，预计下半年将有需求弹性释放。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、涪陵榨菜。

关键信息

市场表现

• 5月5日-5月6日，食品饮料指数跌幅为2.6%，排名22/28，跑赢沪深300约0.1个百分点。
• 表现较好的子行业包括肉制品（-3.1%）、零食（-2.6%）、预加工食品（-0.2%）。
• 个股中，甘源食品、会稽山、*ST西发涨幅领先；香飘飘、重庆啤酒、青海春天跌幅居前。

上游数据

• 农产品价格走势：多数农产品价格呈上行趋势，如大豆现货价同比上涨13.5%，豆粕平均价同比上涨26.6%。
• 肉类市场：5月6日猪肉价格同比下跌28.7%，但生猪存栏数量同比上涨1.6%；3月能繁母猪数量同比减少3.1%，显示猪价下行趋势可能持续，拐点预计在年中出现。
• 进口大麦：3月进口大麦价格同比上涨25.7%，但进口数量同比减少48.6%，受乌俄战争及关税影响，后续价格波动可能较大。

酒业动态

• 水井坊：5月6日宣布在抖音平台开设官方旗舰店，但暂无酱酒产能计划。
• 贵州老字号认证：毕碧酒业、珍酒、金窖等17家酒企品牌获得“贵州老字号”认证。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 食品安全风险：行业面临一定的监管与安全挑战。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等价格波动可能影响企业成本。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能影响行业表现。

结论

食品饮料行业整体处于筑底阶段，但存在修复机会。短期应关注疫情受益的大众消费品，如榨菜、速冻食品等，同时白酒行业头部品牌有望在下半年受益于消费复苏。建议投资者关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业、涪陵榨菜等企业，但需警惕宏观经济、食品安全及原料价格波动等风险。