20251215-中原证券-锂电池行业月报_月度占比再创新高_板块持续关注_26页_1mb

报告摘要

锂电池行业月报总结

核心内容

2025年11月，锂电池板块指数上涨3.22%，强于沪深300指数（下跌2.46%），新能源汽车指数则下跌5.27%。锂电池行业整体表现优于大盘，主要得益于市场风格切换、新能源汽车销售持续增长、储能锂电池需求超预期及产业链价格总体上涨。11月新能源汽车销量达182.30万辆，同比增长20.57%，销量占比达到53.16%，创历史新高。动力电池装机量为93.5GWh，同比增长39.14%，宁德时代、比亚迪和中创新航位列前三。

主要观点

新能源汽车市场持续增长：2025年1-11月我国新能源汽车累计销量达1473.40万辆，同比增长30.82%，销量占比达47.42%。预计2026年新能源汽车销量将保持增长，但增速或将回落，出口仍将维持高增长。
锂电池行业景气度持续向上：行业估值分别为28.20倍（锂电池）和43.06倍（创业板），结合行业发展前景，维持“强于大市”投资评级。
产业链价格总体上涨：电池级碳酸锂价格为9.50万元/吨，环比上涨15.15%；氢氧化锂价格为8.60万元/吨，环比上涨9.90%；六氟磷酸锂价格为17.80万元/吨，环比上涨67.92%。部分原材料如电解钴、钴酸锂、DMC和电解液价格也出现不同程度的上涨，预计短期价格震荡为主，需关注供需变化及政策影响。
储能锂电池需求增长显著：储能锂电池需求增速将高于动力电池，预计在能源强国建设和新型能源体系建设中发挥更大作用。
行业竞争与政策监管加强：工信部召开座谈会，强调依法治理行业非理性竞争，加强产能监测预警、产品质量监管及知识产权保护，引导企业科学布局和有序“出海”。

关键信息

1. 行情回顾

锂电池板块表现：2025年11月上涨3.22%，跑赢沪深300指数5.68个百分点。
豫股相关标的：多氟多上涨21.65%，天力锂能上涨5.88%，易成新能下跌2.47%。

2. 新能源汽车销量及行业价格

我国新能源汽车销量：2025年11月销量182.30万辆，同比增长20.57%，销量占比53.16%。
比亚迪销量：2025年11月销售48.02万辆，同比下降5.25%，但出口保持高增长。
全球新能源汽车销量：2025年1-10月累计销量1639.03万辆，同比增长21.69%。
动力电池装机量：2025年11月装机量93.5GWh，同比增长39.14%，其中三元材料占比19.47%。

3. 行业与公司要闻

行业动态：成都市发布碳达峰试点方案；宁德时代在2025世界动力电池大会发布第五代磷酸铁锂电池；海博思创与宁德时代签署十年战略合作协议。
公司动态：多氟多完成对亿丰电子54%股权收购；天力锂能与亿纬锂能签订正极材料供应协议；易成新能发布2025年业绩预告，净利润小幅亏损。

4. 豫股公司财务及要闻

多氟多财务情况：2025年第一季度营业收入20.98亿元，净利润0.65亿元；2025年半年度净利润5133万元；2025年前三季度净利润7805万元，同比增长407.74%。
天力锂能财务情况：2025年第一季度营业收入9.66亿元，净利润-6089万元；2025年前三季度营业收入15.35亿元，净利润-8974万元。
易成新能财务情况：2025年第一季度营业收入20.69亿元，净利润-17001万元；2025年前三季度营业收入30.10亿元，净利润-26504万元。