锂电池行业月报：销售及占比持续新高，关注上游材料和锂电池投资机会-20181015-中原证券-20页-2mb

锂电池行业月报总结

核心内容

本报告为2018年10月15日发布的锂电池行业月报，主要分析了9月锂电池板块的市场表现、新能源汽车销量、行业关键价格走势、动力电池装机情况、行业与公司要闻、投资评级及风险提示。

主要观点

• 9月板块表现：锂电池板块指数下跌1.02%，新能源汽车指数上涨0.59%，均跑输沪深300指数（上涨3.52%）。主要原因包括中报业绩增速放缓、上游产品价格调整以及板块弹性较大。
• 新能源汽车销量：9月我国新能源汽车销售12.1万辆，同比增长55.13%，环比增长19.80%，月度占比达5.05%，创年内新高。1-9月累计销量71.46万辆，同比增长81.01%，预计全年销售将超100万辆。
• 动力电池装机量：8月动力电池装机总量为4.179GWh，同比增长44.6%，环比增长24.0%。纯电动乘用车占比达62%，成为主要增长动力。
• 行业竞争加剧：SK Innovation计划在常州建设锂电隔膜工厂，预计2020年投产，将加剧隔膜行业竞争。特斯拉三季度生产和销售均超8万辆，Model3交付量超出市场预期。
• 关键材料价格：电池级碳酸锂价格下跌10.73%，氢氧化锂价格下跌1.15%，电解钴价格小幅上涨1.04%，六氟磷酸锂价格保持稳定。预计碳酸锂价格仍将承压，但下跌速度趋缓；氢氧化锂价格短期承压，需关注盐湖提锂技术进展。
• 投资建议：维持锂电池行业“同步大市”投资评级。建议重点关注上游关键材料和锂电池领域，相关标的包括当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、德赛电池、星源材质、杉杉股份等。

关键信息

2.1 我国新能源汽车销量高增长

• 2017年新能源汽车销量76.78万辆，同比增长53.03%，占比2.65%。
• 2018年9月销量12.1万辆，同比增长55.13%，环比增长19.80%，月度占比5.05%。
• 1-9月累计销量71.46万辆，同比增长81.01%，占比3.48%。
• 纯电动车型占比持续提升，预计纯电动月度占比将维持在80%左右。

2.2 行业关键价格跟踪

• 电池级碳酸锂：10月12日价格7.9万元/吨，较9月初下降10.73%，预计价格仍将承压。
• 氢氧化锂：10月12日价格12.85万元/吨，较9月初下降1.15%，短期有压力。
• 电解钴：10月12日价格48.8万元/吨，环比上涨1.04%，预计短期企稳。
• 钴酸锂：价格保持在38.0万元/吨，预计企稳。
• 六氟磷酸锂：价格保持在11.50万元/吨，预计短期稳定，但上涨动力不足。
• 电解液：因溶剂和添加剂价格上涨，电解液价格有所回升，但中长期趋势为稳中有降。

2.3 动力电池装机

• 2018年8月动力电池装机总量为4.179GWh，同比增长44.6%，环比增长24.0%。
• 纯电动乘用车装机量2.59GWh，占比62%；纯电动客车装机量0.87GWh，环比增长47.76%。
• 动力电池企业中，宁德时代以1.29GWh装机量位居榜首，比亚迪排名第二，合计占比57.49%。

2.4 新能源汽车电机装机

• 2018年8月驱动电机装机量104688台，环比增长22.56%，创年内新高。
• 主流永磁同步电机占比近90%，交流异步电机占比11%。
• 搭载交流异步电机的车型包括北汽新能源EC180、江淮iEV6E、蔚来ES8等。

3.1 行业动态与要闻

• SK Innovation：计划在常州建设锂电隔膜工厂，预计2020年投产，将加剧隔膜行业竞争。
• 特斯拉：三季度生产和销售均超8万辆，Model3交付量超出预期。
• 新能源汽车推广目录：第10批目录发布，强调高能量密度导向，三元材料电池占比83.87%。
• 地方政策：北京市、上海市、云南省、广西等多地出台新能源汽车推广及补贴政策。

3.2 公司要闻回顾

• 天齐锂业：取得专利证书，涉及金属锂电池负极片回收方法。
• 藏格控股：终止重大资产重组，因矿业权证办理延迟。
• 赣锋锂业：与特斯拉签订战略合作协议，预计供应氢氧化锂；同时与宝马签订协议，供应锂化工产品。
• 华友钴业：与印尼IMIP园区等签署合资协议，建设红土镍矿项目。
• 星源材质：收到政府补助2500万元，用于发展新能源材料。
• 亿纬锂能：转让麦克韦尔股权，获得积极影响；非公开发行A股用于储能和高性能锂电项目。
• 宁德时代：公布前三季度业绩预告，净利润同比增长，主要得益于市场开拓和费用优化。
• 德赛电池：前三季度净利润增长，主要得益于市场拓展和成本控制。

4. 投资评级及主线

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 投资主线：关注新能源汽车销量增长带来的行业机会，以及上游关键材料价格变化。
• 相关标的：当升科技、宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、德赛电池、星源材质、杉杉股份等。

风险提示

• 政策风险：行业政策执行力度不及预期。
• 价格波动：细分领域价格大幅波动。
• 销量不及预期：新能源汽车销量不达预期。
• 竞争加剧：行业竞争持续加剧。
• 技术进展：盐湖提锂进展超预期。
• 系统风险：市场整体系统性风险。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅超过10%。
  • 同步大市：未来6个月行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月行业指数相对大盘跌幅超过10%。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：未来6个月公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。
  • 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 卖出：未来6个月公司相对大盘跌幅超过5%。

重要声明

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