20240312-安信国际证券-协合新能源-00182.HK-业绩持续稳健增长_3页_901kb

报告分析总结

公司业绩与增长

协合新能源公布2023年业绩，表现符合市场预期。公司权益装机容量创新高，达4GW，同比增长129%，其中风电项目占主导。权益发电量同比增长172%，增速在业内领先，尤其在风资源较弱的情况下实现。收入同比增长7%至226亿元人民币，净利润增长稳健。

装机与项目进展

公司2023年可再生能源电站新投产512MW，权益装机净增410MW。在建风光电厂规模2299MW，2023年获得项目建设指标2099MW，保障未来两年装机稳步增长。国际市场布局加速，在北美、欧洲等地常驻机构增多。

利润与股东回报

公司积极参与绿证和绿电交易，2023年绿证核发量增加24%，绿电交易量增长117%，合计增厚利润约5%。股息率超5%，拟派2023年股息0.35港元每股，总分红金额284亿港元，派息比率超25%。此外，公司进行股份回购，合计回购51亿股，金额约33亿港元，且表示未来可能继续回购以提升股东回报。

投资建议

基于当前市值54亿港元和2024年预测净利润99.8亿元人民币，PE为49倍，估值在行业内较低，过去5年净利润复合增长率124%。公司业绩稳健增长，未来装机资源丰富，管理层重视股东回报，建议投资者逢低布局，股价有提升空间。

风险提示

项目建设进度可能延迟、社会用电量增速放缓、以及弃风弃光率提升是主要风险。