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协合新能源 (0182HK) 分析报告

核心数据：2024年度业绩

截至2024年底，协合新能源营收录得近两倍增长，达人民币2752亿元。然而，归母净利润同比大幅下滑，降至805亿元，跌幅显著。报告预测2025年动态市盈率约43倍，股价回报仍具吸引力。

核心亮点与战略部署

1. 项目储备优势

• 全球新签风光项目超过1399兆瓦，国内储备量已超1075吉瓦
• 计划2025年新增投产1吉瓦项目，地处优质资源区域，具备高经济回报
• 年度资本开支预算达40亿港元，持续控制成本

2. 国际多市场布局

• 成功实现全球最大单一市场储能项目开发
• 南美洲风电等重点区域进入战略发展新阶段
• 多元化布局显著降低单一市场风险

3. 股东回报机制

• 持续实施股息政策，近三年现金分红稳定
• 2024年股息率维持在75.6%，远高于行业平均
• 保持30%左右的派息比率

未来发展展望

公司正积极推进新加坡二次上市，预计将：

• 丰富资金来源渠道
• 提升融资灵活性
• 增强市场竞争力

再次要强调的是

标题： 协合新能源 (0182HK) 融资友好战略观察
作者： 研究部
日期： 2025-02-28

全文分析要点

公司概况与本报告主旨

协合新能源集团有限公司（股票代码：00182.HK）作为可再生能源行业领军企业，近年在多元化战略布局、技术创新与资本运作方面取得显著成果。本报告将聚焦公司在战略拓展、投资者回报、融资结构等方面的核心发展态势，为投资决策提供专业参考。

一、财务表现概况

根据公司发布的最新业绩公告，考量以下关键财务数据。

• 营收规模：本期实现2752亿元营收，同比增长50%以上；
• 盈利表现：由于电价下调及转让收益减少等多重因素，本期净亏损805亿元，尽管在同类企业中仍保持良好水平；
• 资产质量：每股收益与净资产双双实现正增长；
• 股息政策：董事会建议派发0.035港元末期股息，维持稳定回报。

二、前景展望与战略布局

公司战略定位清晰，取得一系列积极进展：

• 全球项目拓展：新增1399兆瓦可再生能源项目储备，国内布局领先业内；
• 项目质量：80%在建项目为高效风电资源，多区域实现规模化布局；
• 资本运作：计划2025年完成40亿规模投资，持续优化资产结构。

三、国际化发展路径分析

公司正积极推动二级市场上市，其核心优势：

• 拓宽融资渠道，提升资金可获得性；
• 增强国际资本市场存在感与影响力；
• 带动公司整体流动性改善，实现长期价值和品牌建设。

四、投资者回报政策评估

公司一贯重视股东利益：

• 现金分红政策稳定，派息率超过30%；
• 市盈率(PE)与市净率(PB)处于合理区间，估值优势明显；
• 投资回报率和现金流持续向好。

结论与建议

本报告整体指出协合新能源在成本费用控制与收益增长方面表现良好，建议重点关注资金运作效率和市场估值水平，综合判断其长期投资价值。需继续视产业政策变化及时调整投资策略，牢牢把握能源行业里的市场机遇。

（摘要结束）