20230219-华鑫证券-食品饮料行业周报_白酒β估值逐步修复_重视大众品α机会_21页_919kb

报告摘要

白酒 β 估值逐步修复，重视大众品 α 机会

核心内容概览

本报告为华鑫证券食品饮料行业周报，重点分析白酒与大众品板块的市场表现及投资机会，维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

主要观点

板块复苏顺序明确
疫后复苏顺序为：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。白酒板块表现尤为突出，高端酒批价持续上行，整体趋势向好。
白酒板块
- 高端酒茅五泸批价环比上行，青花30及内参批价亦同步上行。
- 当前重点关注酒企批价改善及地产酒个股的阿尔法机会。
- 推荐“4+1”产品矩阵，即次高端汾酒、舍得、酒鬼酒及水井坊+金种子酒。
大众品板块
- 疫情后复苏加快，休闲食品与软饮料虽受春节错峰影响，但整体趋势向好。
- 推荐“3+2+3”产品矩阵，包括软饮料三杰（李子园、香飘飘、养元饮品）、休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）及预期差标的（五芳斋、中炬高新、日辰股份）。

关键信息

市场表现

食品饮料（中万）：1M +1.2%，3M +19.3%，12M -0.4%
沪深300：1M +2.2%，3M +8.4%，12M -10.8%

行业动态

白酒行业：2月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.03%；遵义白酒产业总产值占比达75.6%。
公司动态：
- 茅台：发布雨水节气酒，抖音电商榜单前三，茅台冰淇淋入驻招商银行APP商城。
- 五粮液：1月发货量、动销量同比两位数增长。
- 川酒集团：2023年目标营收350亿元。
- 沈阳：2022年进口酒类市场数据发布，苏格兰威士忌出口额达510亿元。

公司公告与股价表现

重点公司公告：
- 顺鑫农业：控股子公司汉中鹏程清算注销。
- 泸州老窖：完成限制性股票激励计划。
- 水井坊：竞拍取得国有建设用地使用权。
- 山西汾酒：回购注销部分限制性股票。
- 东鹏饮料：开展证券投资及套期保值业务。
- 中炬高新：控股股东中山润田减持股份。
- 五芳斋：发布限制性股票激励计划，目标营收增长。
公司涨跌幅：
- 白酒涨幅前五：老白干酒（+15.11%）、酒鬼酒（+9.70%）、金徽酒（+8.48%）、金种子酒（+5.24%）、口子窖（+4.92%）。
- 白酒跌幅前五：伊力特（-0.85%）、贵州茅台（+0.60%）、今世缘（+1.30%）、迎驾贡酒（+1.47%）、古井贡酒（+1.60%）。
- 大众品涨幅前五：广州酒家（+12.08%）、乐惠国际（+11.85%）、仲景食品（+10.36%）、李子园（+9.67%）、妙可蓝多（+9.26%）。
- 大众品跌幅前五：味知香（-5.28%）、绝味食品（-3.86%）、佳禾食品（-3.41%）、汤臣倍健（-2.73%）、伊利股份（-2.45%）。

盈利预测与估值

公司代码	公司名称	2023/2/18股价	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1820.78	49.84	58.66	68.48	36.53	31.04	26.59	买入
000858.SZ	五粮液	208.15	6.91	8.06	9.32	30.12	25.83	22.33	买入
000568.SZ	泸州老窖	251.40	7.07	8.69	10.54	35.56	28.93	23.85	买入
600809.SH	山西汾酒	294.00	6.48	8.34	10.48	45.37	35.25	28.05	买入
002304.SZ	洋河股份	176.19	6.37	7.63	9.08	27.66	23.09	19.40	买入
000799.SZ	酒鬼酒	160.66	3.33	4.16	5.44	48.25	38.62	29.53	买入
600702.SH	舍得酒业	205.00	4.83	6.10	7.69	42.44	33.61	26.66	买入
600779.SH	水井坊	84.31	2.49	2.93	3.48	33.86	28.77	24.23	买入
000596.SZ	古井贡酒	281.44	5.77	7.28	9.08	48.78	38.66	31.00	买入
603369.SH	今世缘	63.85	1.97	2.49	3.09	32.41	25.64	20.66	买入
603589.SH	口子窖	62.97	3.02	3.47	3.94	20.85	18.15	15.98	买入
603198.SH	迎驾贡酒	71.60	2.13	2.68	3.28	33.62	26.72	21.83	买入
600199.SH	金种子酒	30.15	-0.29	0.03	0.28	-103.97	1005.00	107.68	买入
603919.SH	金徽酒	28.27	0.67	0.93	1.14	42.19	30.40	24.80	买入
600197.SH	伊力特	29.23	0.35	0.56	0.79	83.51	52.20	37.00	买入
600559.SH	老白干酒	36.80	0.77	0.79	0.96	47.79	46.58	38.33	买入
603288.SH	海天味业	78.30	1.61	1.91	2.24	48.63	40.99	34.96	买入
603027.SH	千禾味业	25.50	0.41	0.70	0.82	62.20	36.43	31.10	买入
603317.SH	天味食品	26.45	0.45	0.59	0.75	58.78	44.83	35.27	买入
600872.SH	中炬高新	40.42	-0.57	0.89	1.04	-70.91	45.42	38.87	买入
002507.SZ	涪陵榨菜	26.76	1.14	1.32	1.52	23.47	20.27	17.61	买入
600305.SH	恒顺醋业	12.88	0.17	0.24	0.29	75.76	53.67	44.41	买入
603755.SH	日辰股份	46.70	0.74	1.05	1.36	63.11	44.48	34.34	买入
603170.SH	宝立食品	28.80	0.49	0.68	0.85	58.78	42.35	33.88	买入
300999.SZ	金龙鱼	44.86	0.79	1.08	1.36	56.78	41.54	32.99	买入
300908.SZ	仲景食品	41.76	1.22	1.47	1.71	34.23	28.41	24.42	买入
600298.SH	安琪酵母	42.50	1.67	2.11	2.54	25.45	20.14	16.73	买入
300755.SZ	华致酒行	33.90	1.23	2.01	2.81	27.56	16.87	12.06	买入
605499.SH	东鹏饮料	200.50	3.48	4.29	5.26	57.61	46.74	38.12	买入
603711.SH	香飘飘	20.18	0.51	0.68	0.85	39.57	29.68	23.74	买入
605337.SH	李子园	27.33	0.73	1.16	1.48	37.44	23.56	18.47	买入
600132.SH	重庆啤酒	135.80	2.61	3.42	4.16	52.03	39.71	32.64	买入
600600.SH	青岛啤酒	107.23	2.57	3.13	3.65	41.72	34.26	29.38	买入
603345.SH	安井食品	173.35	4.46	5.45	6.86	38.87	31.81	25.27	买入
603517.SH	绝味食品	51.00	0.40	1.39	1.81	127.50	36.69	28.18	买入
603057.SH	紫燕食品	30.60	0.72	1.07	1.36	42.50	28.60	22.50	买入
002847.SZ	盐津铺子	121.25	2.32	3.56	4.50	52.26	34.06	26.94	买入
603719.SH	良品铺子	37.44	0.99	1.15	1.36	37.82	32.56	27.53	买入
002991.SZ	甘源食品	90.39	1.99	2.58	3.50	45.42	35.03	25.83	买入
002557.SZ	洽洽食品	46.80	1.99	2.22	2.56	23.52	21.08	18.28	买入
003000.SZ	劲仔食品	13.37	0.28	0.37	0.46	47.75	36.14	29.07	买入