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市场研报总结：沪锌期货周报 2021年12月03日

一、核心内容概览

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素：

• 中国11月官方制造业PMI重回扩张区间，价格指数回落。
• 刘鹤表示全年经济增长将超过预期目标。
• 美国11月ISM制造业指数回升，物价支付指数回落但仍处高位。
• 美联储褐皮书显示经济温和增长，投入成本上升，前景偏正面。

利空因素：

• 国家卫健委指出变异毒株扩散，外防输入压力加大。
• OECD下调全球经济增速，建议各国央行保持谨慎。
• WHO将奥密克戎风险评估为“非常高”。
• 鲍威尔表示可能提前完成Taper，通胀“暂时”一词或被放弃。

3. 周度观点策略总结

本周沪锌主力2201合约低开震荡，陷入盘整。宏观环境偏空，海外疫情避险情绪升温，OECD下调经济增速，美联储加息预期持续，美元指数高位运行，限制了基本金属的上涨空间。现货方面，库存下降但下游消费疲软，市场以贸易商长单交投为主。展望下周，若海外疫情持续恶化，美联储加息预期仍存，锌价或继续承压，需关注基本面是否改善以提供支撑。

技术面上，周线MACD绿柱扩大，KDJ指标转为向上，显示短期趋势偏弱。操作建议为：沪锌主力可在22400-24000元/吨之间高抛低吸，止损各800元/吨。

二、周度市场数据详情

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：由上周-1699.71缩窄至-1046.85元/吨。
• 沪锌多头持仓：上升。
• 沪锌主力与次主力价差：由-25元/吨减至-20元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：由15元/吨转为35元/吨。
• 沪锌总持仓额：由2102094.34万元降至1907879.16万元。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：截止至2021年12月3日，长江有色市场0#锌平均价为23600元/吨。
• 国内现货价格：上海、广东、天津、济南四地分别为23120、22900、23050、23100元/吨。
• LME现货价格：截止至2021年12月2日，LME3个月锌期货价格为3156美元/吨，现货结算价为3294美元/吨。
• 精炼锌升贴水：由贴水15元/吨缩窄至贴水5元/吨。
• LME锌价差：近月与3月价差为85美元/吨，3月与15月价差为升水164美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所库存：截止至2021年12月3日，精炼锌库存为69852吨，较上周减少2345吨。
• LME锌库存：由165225吨降至155125吨。
• 精炼锌社会库存：由11.88万吨增至12.19万吨。

三、关键信息

• 价格走势：沪锌期货价格下跌，现货价格亦有所下滑，基差收窄。
• 持仓变化：沪锌多头持仓上升，空头持仓也有所增加。
• 库存情况：国内库存下降，但社会库存小幅上升；LME库存减少。
• 宏观影响：海外疫情和美联储政策对锌价形成压力，国内经济数据略显积极。
• 操作建议：建议投资者在22400-24000元/吨区间进行高抛低吸操作，设置止损。

四、免责声明

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