20231015-安信证券-哈尔斯-002615.SZ-自主品牌及外贸双丰收_Q3业绩超预期_6页_968kb

哈尔斯公司2023年第三季度业绩超预期，主要亮点包括：

1. 业绩爆发式增长：单季度收入增长277%，归母净利润增长1026%，主要受益于海外大客户订单修复及自主品牌销售强劲。
2. 海外订单回暖：大客户YETI去库存完成，订单修复状况好于预期，亚马逊平台销售额同比增长149%且七月、八月单月增速达470%。
3. 自主品牌快速增长：四大品牌在天猫平台销售额同比提升1059%，明显高于保温杯行业总体增长（149%），产品渗透率持续提升，TFBOYS成员代言带动了品牌声量。
4. 经营业绩提升：毛利率升至35.2%，创历史新高，主要由于原材料价格下降（不锈钢均价下降51%）及美元升值（汇率下降58%）；净利率达14.0%，增长52个百分点。
5. 投资建议：维持买入评级，目标价94元，指出公司基本面已恢复正向增长，OEM/OBM战略并重，四季度可能带来进一步催化，维持20倍PE估值水平。

风险提示包含：原材料价格上涨、行业竞争加剧、汇率波动等外部风险。