20260609-华泰期货-石油沥青日报_原油端反复波动_沥青现货维持坚挺_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

当前沥青市场呈现反复波动态势，现货价格维持坚挺。受中东地缘政治影响，原油市场波动频繁，但近期因美伊局势缓和，地缘溢价有所回落。沥青现货价格在部分地区出现上涨，整体市场供应偏紧，库存持续去化，终端需求虽无明显亮点，但存在刚需支撑和季节性回升预期。

市场分析

期货行情

• BU2609合约：6月8日收盘价为4547元/吨，较昨日结算价上涨211元/吨。
• 持仓与成交量：持仓量为321,880手，环比上涨56,232手；成交量为788,113手，环比上涨350,956手。

现货价格

• 东北：4650—4670元/吨
• 山东：4370—4620元/吨
• 华南：4800—4900元/吨
• 华东：4650—4800元/吨

主要观点

供应端

• 原料成本高企，炼厂利润承压，导致装置开工率下滑，产量降至低位。
• 沥青库存呈现去化趋势，流通现货偏紧，市场支撑较强。

需求端

• 终端需求缺乏亮点，但存在刚需支撑，且有季节性回升空间。
• 消费端分布不均，道路、防水、焦化及船燃等不同用途的沥青消费量存在波动。

市场情绪

• 中东局势紧张后趋于缓和，市场情绪回归稳定。
• 原油价格波动对沥青市场产生间接影响，需关注地缘政治进展及美伊协议达成情况。

关键信息

• 供应紧张：由于原料成本上升及炼厂利润压力，供应端减量明显，产量低位运行。
• 库存去化：沥青炼厂及社会库存持续下降，现货流通紧张，支撑价格。
• 需求支撑：终端需求虽不强劲，但存在刚需及季节性回升空间。
• 地缘风险：中东局势对原油价格影响显著，间接影响沥青市场。
• 价格波动：沥青期货价格在地缘政治及供需变化下呈现波动。

策略建议

单边策略

• 中性：中东局势完全明朗前，建议观望为主，避免单边操作。

跨品种策略

• BU裂解价差：关注逢低多BU/SC或BU/Brent价差机会。

跨期策略

• BU2607-2609价差：关注逢低正套机会。

期现与期权策略

• 期现：无明确策略建议。
• 期权：无明确策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势可能再度升级，影响原油及沥青市场。
• 原油价格波动：国际油价剧烈波动可能对沥青成本及价格产生冲击。
• 宏观风险：全球经济形势变化可能影响终端需求。
• 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响炼厂生产。
• 需求变动：沥青终端需求变化可能影响市场供需平衡。
• 开工负荷变动：炼厂开工率波动可能影响供应端稳定性。

图表概览

• 图1-6：展示国内各地区重交沥青现货价格走势，价格存在区域差异。
• 图7-9：反映石油沥青期货指数及主力合约价格，价格波动与库存、产量相关。
• 图10：显示近月合约价差，对跨期策略具有参考价值。
• 图11-12：呈现期货成交与持仓量变化，反映市场活跃度。
• 图13-18：展示国内沥青产量，不同地区产量波动明显。
• 图19-22：反映沥青消费情况，道路、防水、焦化及船燃消费存在季节性与区域差异。
• 图23-24：沥青炼厂及社会库存数据，库存去化趋势显著。

分析团队

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

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