> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青市场分析总结 ## 核心内容概述 当前沥青市场呈现成本端支撑坚挺、现货整体持稳的态势。原油价格和沥青期货价格持续上涨，为现货市场提供了支撑。然而，沥青炼厂开工率因原料不足和利润承压而下滑，预计5月份沥青排产量将在4月低基数基础上进一步减少。市场整体供应偏紧，但价格上行仍需依赖终端需求的释放情况。 ## 主要观点 - **价格表现**：5月12日沥青期货主力BU2606合约收盘价为4477元/吨，较昨日结算价上涨72元/吨。现货价格方面，东北地区在4420—4500元/吨，山东在4250—4520元/吨，华南在4500—4700元/吨，华东在4500—4550元/吨。 - **市场结构**：沥青现货市场整体持稳，主要受原油价格上涨和期货市场支撑影响。但南方地区受降雨天气影响，施工活动受限，存在潜在阻力。 - **供应情况**：原料不足和炼厂利润压力导致开工率下降，预计5月份沥青排产量减少。国内沥青周度产量和独立炼厂产量数据表明，产量波动较大，部分区域如山东、华东、华南产量下降趋势明显。 - **需求情况**：道路、防水、焦化和船燃等沥青消费领域表现不一，其中道路消费维持高位，而防水和焦化消费波动较大，船燃消费则相对稳定。 ## 关键信息 ### 期货市场表现 - **BU2606合约**：收盘价4477元/吨，环比上涨72元/吨；持仓181361手，环比下跌10040手；成交314024手，环比下跌39870手。 - **期货指数**：石油沥青期货指数在2025年5月、8月、12月及2026年3月呈现波动，价格在3000—4500元/吨之间变化。 - **近月合约**：2025年5月、8月、12月及2026年3月近月合约收盘价在3000—4500元/吨之间，月差也有所波动，范围在-20—110元/吨。 - **成交持仓量**：石油沥青期货单边交易成交量和持仓量在2025年5月、9月及2026年1月呈现波动，成交量在100万—1500万手之间，持仓量在40万—450万手之间。 ### 现货市场分析 - **区域价格**：各地区沥青现货价格差异较大，华南价格最高，西北价格最低。 - **产量趋势**：山东、华东、华南、华北等地沥青产量呈现下降趋势，部分区域如山东在2023年产量显著增加，但2024年后趋于稳定或下降。 - **库存情况**：沥青炼厂库存和社库存数据表明，库存水平在2022年至2026年期间有所波动，整体呈现下降趋势。 ### 消费领域分析 - **道路消费**：国内道路消费在2021年至2026年间波动较大，但整体维持在140万—250万万吨之间。 - **防水消费**：防水消费在2021年至2026年间波动明显，2023年消费量有所上升。 - **焦化消费**：焦化消费在2021年至2025年间波动较大，2025年消费量显著增加。 - **船燃消费**：船燃消费相对稳定，2021年至2026年间维持在80万—165万万吨之间。 ## 策略建议 - **单边策略**：市场呈现震荡偏强走势，短期建议观望为主。 - **跨期策略**：关注逢低正套机会。 - **跨品种策略**：无明确建议。 - **期现策略**：无明确建议。 - **期权策略**：无明确建议。 ## 风险提示 - **地缘冲突**：可能影响原油供应和价格。 - **原油价格波动**：对沥青价格有直接影响。 - **宏观风险**：经济形势变化可能影响终端需求。 - **海外原料供应风险**：原料不足可能进一步影响炼厂开工率。 - **终端需求变动**：施工活动受限可能抑制价格上行。 - **装置开工负荷变动**：影响供应量和价格走势。 ## 图表概览 - **图1-6**：展示了各地区沥青现货价格的变化趋势，价格在不同年份间有所波动，但整体保持稳定。 - **图7-12**：反映了石油沥青期货价格、成交持仓量等数据，显示出价格波动和市场活跃度的变化。 - **图13-18**：呈现了国内沥青产量和各地区产量变化，显示产量下降趋势。 - **图19-24**：展示了沥青消费和库存数据，反映市场需求和供应情况。 ## 分析团队 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。报告观点和结论仅供参考，投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告内容仅反映发布当日的观点，可能随市场变化而调整。未经授权，不得以任何形式使用或分发本报告内容。