20260419-华泰期货-石油沥青周报_海峡通航仍存不确定性_沥青供需两弱_7页_1mb

沥青市场总结

核心内容

本周沥青期货市场整体表现弱势震荡，BU主力合约周度跌幅录得 $0.05%$。市场情绪因美伊达成两周停火而有所缓和，但原油地缘溢价仍处于回落阶段，沥青成本端支撑边际转弱，市场仍存不确定性。

主要观点

• 供应端：国内92家沥青炼厂产能利用率为 $19%$，环比下降 $0.8%$；重交沥青77家企业产能利用率为 $18.3%$，环比下降 $0.5%$。尽管山东东明、江苏新海、东方华龙等企业复产，但山东胜星仍转产渣油，山东金诚停产，山东岚桥日产下降，导致整体开工率下降。
• 需求端：沥青终端消费延续弱势，市场仍处施工淡季，需求量偏小。高现货价格抑制了终端开工积极性，需求改善需等待价格进一步回落或重点项目采购。
• 库存情况：截至4月16日，国内54家沥青样本厂库库存为93.8万吨，环比增加 $3.4%$，同比减少 $2.7%$；104家社会库库存为169.6万吨，环比减少 $1.5%$，同比减少 $12.2%$。整体库存水平处于中性偏高状态。
• 市场矛盾：当前市场主要矛盾仍来自于中东地缘冲突。伊朗宣布开放海峡，但革命卫队恢复封锁，局势仍不明朗，需关注美伊谈判进展。沥青基本面处于供需两弱格局，供应端支撑仍存，但缺乏足够驱动。

关键信息

• 价格走势：BU主力合约周度跌幅 $0.05%$，市场情绪受地缘因素影响。
• 产能利用率：国内沥青炼厂产能利用率下降，山东等地部分炼厂停产或转产。
• 库存变化：样本厂库库存环比上升，社会库存环比下降，但同比仍处低位。
• 需求抑制：终端消费受价格高位压制，施工淡季影响需求表现。
• 地缘风险：伊朗局势仍是市场主要风险，海峡通航仍存不确定性。

市场策略

• 单边策略：短期中性，关注伊朗局势发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突
• 原油价格波动
• 宏观经济风险
• 中东局势变化
• 原料供应风险
• 炼厂开工率与排产变动超预期

图表说明

文档附有18张图表，涵盖沥青市场价格、产量及库存数据，分别展示不同地区（如西南、西北、山东、华南、华东、华北）的沥青价格、产量及库存情况，以及道路、防水、船燃、焦化等终端市场的沥青消费量。这些图表为市场分析提供了直观的数据支持，帮助理解当前市场格局。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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