20251022-西南证券-英搏尔-300681.SZ-2025年三季报点评_三季度业绩增长亮眼_资产处置增厚利润_5页_1mb

英搏尔（300681）2025年三季报点评分析总结

西南证券的最新报告维持对英搏尔（300681）的“买入”评级，分析指出公司在2025年前三季度业绩高速增长，并预计未来三年净利润将实现64%的复合增长率。

关键财务数据及业绩亮点

2025前三季度，英搏尔营业收入同比增长46.7%，归母净利润同比大幅增长191.2%，扣非净利润增长100.6%。其中，第三季度单季营收同比增长69.4%，归母净利润增长580.6%，显示强劲增长态势主要来自资产处置增厚利润及相关业务推进。

毛利率同比下降0.7个百分点，净利率同比提升3.1个百分点，期间费用率同比下降3.3个百分点，反映公司运营效率提升。同时，研发投入同比增长29.4%，表明公司在研发领域的持续投入，核心产品竞争力稳固。

业务布局拓展迅速

公司积极布局多个高增长领域：

• 新能源车领域：新能源电源、驱动总成、电机控制器等产品在Tier1供应商中排名前列
• 非道路车辆领域：与杭叉、徐工、韩国现代等国内外客户达成合作
• 无人物流车领域：获上海易咖、新石器等头部客户项目定点
• 低空经济领域：与亿航智能合作子公司已进入试生产阶段，提供VT35电推进系统
• 关节模组领域：与丰立智能协同开发集成产品

此外，公司客户结构持续优化，国际化逐步推进。

未来成长与估值分析

基于公司业务拓展和产品结构优化，西南证券预计2025-2027年归母净利润分别为1.8/2.1/3.1亿元，维持64%的复合增速。从估值看，当前PE从116降至46倍，PB从4.03倍降至3.20倍，市场对其未来增长预期有所消化。

风险提示

报告指出，需关注行业竞争加剧、新能源车销量不及预期、eVTOL市场发展不确定性以及新业务拓展进度风险。

分析师予以“买入”评级，认为公司新能源领域业务优势显著，并在工程机械、低空经济等新领域快速推进，长期成长空间较大。