20150727-长城证券-有色金属行业周报_有色金属行业周报_13页_1mb

报告摘要

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体延续反弹走势，周涨幅达 7.7%，跑赢大盘（沪市 2.87%，深市 3.95%）。子板块中，除黄金和铜行业涨幅较小外，其他子行业均有强劲反弹，其中 锡锑板块涨幅高达21%。尽管板块整体反弹，但基本金属价格普遍回调，贵金属价格亦普遍下滑，稀有小金属价格维持低迷。

主要观点

1. 金属价格表现

基本金属价格普遍回调：受美联储加息预期升温、美元走强及中国经济疲软影响，基本金属价格全面下跌。
- LME铜：下跌 3.89%
- LME铝：下跌 3.15%
- LME锌：下跌 4.97%
- LME铅：下跌 6.05%
- LME锡：下跌 1.94%
- LME镍：下跌 0.87%
- 沪铜：下跌 5.10%
- 沪铝：下跌 1.69%
- 沪锌：下跌 3.76%
- 沪铅：下跌 2.78%
- 沪锡：下跌 1.11%
- 沪镍：上涨 2.11%
稀有小金属价格低迷：稀土价格持续下滑，氧化钕、氧化铽和氧化镝分别下跌 1.6%、5% 和 1.5%，整体价格跌至近年来最低水平。其他小金属如钼、钨、锑、锰等也出现不同程度下跌。
贵金属价格普遍下滑：受美元走强及美联储加息预期影响，黄金、白银、铂价格均下跌，其中黄金周跌幅达 3.18%。

2. 金属库存情况

LME库存：除伦铜微升 0.9% 和伦镍持平外，其他品种库存均出现 2% 左右跌幅。
SHFE库存：除沪锌上升 2.3% 和沪铝微幅下滑 0.1% 外，其他品种库存普遍下滑，尤其是沪铜、沪铅、沪锡。

3. 行业动态

资源对外依存度高：我国铜、镍、铝土矿等重要资源对外依存度均超过 50%，凸显国内资源安全风险。
稀土价格持续下调：赣州稀土协会7月下旬稀土矿价格继续下调，离子型稀土矿价格进一步回落。
全球镍市供应过剩：2015年1-5月全球镍市供应过剩 1.9万吨，2014年全年供应过剩 19.61万吨。
全球铜市供应过剩：2015年1-5月全球铜市供应过剩 19.6万吨，中国产量显著增长。

关键信息

投资评级：中性（维持），预计未来6个月内行业涨幅介于 -5% ~ 5% 之间。
投资建议：
- 短期：关注高弹性资源类个股，如 中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。
- 中长期：关注受益政策红利的稀有金属及金属新材料类个股，如 厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色。
风险提示：金属价格大幅波动的风险。