20150928-长城证券-有色金属周报_金属市场回调继续_14页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2015年9月28日发布的有色金属行业周报指出，行业整体表现疲软，金属价格持续回调。分析师耿诺维持行业“中性”投资评级，并建议关注受益于政策红利的金属新材料及稀有金属类个股。

主要观点

• 金属价格上行压力仍存，主要受制于经济下行压力和消费疲软导致的供需矛盾。
• 美联储暂缓加息导致美元走软，可能短期推动金属价格反弹，但年内加息预期仍存。
• 欧元区经济数据好坏参半，整体仍在努力回稳。
• 有色板块上周下跌0.91%，略跑输大盘，其中黄金小幅上涨，镍钴子板块领跌。
• 金属库存涨跌不一，LME和SHFE库存变化差异明显，部分金属库存下降幅度较大。

关键信息

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金属价格表现

基本金属价格回调

• 铜：LME铜下跌3.78%，沪铜微幅上涨0.54%。
• 铝：LME铝下跌3.18%，沪铝下跌0.34%。
• 锌：LME锌下跌2.77%，沪锌下跌4.51%。
• 铅：LME铅下跌1.10%，沪铅上涨0.94%。
• 锡：LME锡上涨2.68%，沪锡下跌5.02%。
• 镍：LME镍上涨0.10%，沪镍下跌0.13%。

稀有小金属表现

• 稀土市场出现分化，氧化钕上涨2.4%，氧化铽下跌2.1%，氧化铕下跌17%。
• 钨价继续下行，钨精矿周跌5.88%，APT下跌1.03%。
• 锗价维持弱势，价格基本持平。
• 钼价暂稳，但市场信心不足，需求疲软。

贵金属价格

• 黄金价格小幅上涨0.79%，白银下跌0.36%，铂价下跌3.51%。
• SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量微幅变动0.08%。

行业动态

• 世界金属统计局数据显示，2015年1-7月全球铜供应过剩12.2万吨，铅供应过剩5.5万吨，锌供应过剩21.9万吨，铝供应短缺48.7万吨，锡供应短缺1.85万吨，镍供应短缺1.6万吨。
• 秘鲁Cerro Verde矿扩建接近完成，预计2016年4月或5月启动后铜产量将增加27万吨。
• 麦格理预计2015年铜均价为每吨5663美元，2016年为5713美元。
• 中国铜冶炼厂因铜价跌至近六年低位，推迟新产能上线计划。
• 印尼批准九家锡业公司恢复出口。

投资建议

• 维持行业“中性”投资评级，中长期看好受益于改革转型政策红利的金属新材料。
• 重点关注稀有金属及金属新材料类个股，如厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色。
• 市场企稳后关注高弹性资源类个股，如中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。

风险提示

• 金属价格大幅波动的风险。

研究员介绍

耿诺，中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。

免责声明

本报告由长城证券提供，未经授权不得复制、发布或引用。本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

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