20150727-光大证券-有色金属_行业周报-国企改革+民营转型仍是大方向_13页_1mb

国企改革与民营转型仍是大方向

核心内容总结

本周有色金属行业表现活跃，指数周涨幅达6.36%，显著高于沪深300指数的0.59%涨幅。尽管制造业PMI指数显示经济活动低迷，但分析师对中长期稳增长政策持乐观态度，认为政策加码可能推动行业复苏。

主要观点

• 短期经济疲弱：7月份财新中国制造业PMI初值为48.2，创15个月新低，表明微观经济活动持续低迷。
• 美联储加息预期影响：7月最后一周，美联储议息公告和美国GDP数据发布，引发大宗商品价格波动。
• 稳增长政策预期增强：李总理强调调动中央和地方积极性，为下半年政策宽松留下空间，分析师对政策加码持乐观态度。
• 行业配置建议：建议精选个股，关注三个方向：
  • 稀土、钨等小金属及新材料方向；
  • 国企改革方向；
  • 民营转型方向。

重点推荐组合

• 核心组合：常铝股份、久立特材、章源钨业、锡业股份。
• 传统分析框架：建议关注广晟有色、江西铜业、中国铝业。
• 变革分析框架：建议关注博威合金、闽发铝业、西部材料。

行业表现

• 子板块涨幅：锂板块涨幅最大，达18.28%；其他稀有小金属涨幅为12.44%；非金属新材料涨幅为7.97%。
• 个股涨幅：东方锆业（60.94%）、赣锋锂业（46.41%）、江特电机（34.25%）、云南锗业（31.39%）、闽发铝业（25.32%）位列前五。
• 个股跌幅：中孚实业（-3.43%）、有研新材（-2.56%）、恒邦股份（-1.42%）、紫金矿业（-1.35%）、亚太科技（-0.77%）位列前五。

行业与市场动态

• 金属价格：LME和SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均出现不同程度下跌。
• 宏观动态：人民币汇率市场化改革加快，扩大双向浮动区间预期增强。证监会加强监管，查处违规融资行为。
• 行业资讯：
  • 2018年全球冶炼铜产能预计达2250万吨。
  • 世界金属统计局数据显示2015年1-5月全球铜市供应过剩19.6万吨。
  • 赣州稀土协会公布稀土矿价格继续下调。

重点个股公告

• 广晟有色：上半年预亏3300-3600万元。
• 怡球资源：上半年净利同比增长570%-620%。
• 中钢国际：上半年扣非净利润同比增长212.58%。
• 赣锋锂业：控股股东质押1700万股。
• 锡业股份：重组获批，复牌。
• 闽发铝业：完成注册资本变更。
• 久立特材：公布2015年半年度利润分配预案。

估值与评级

• 估值指标：关注EPS（14A、15E、16E）和PE（14A、15E、16E）、P/B（14A、15E、16E）。
• 投资评级：买入评级的公司包括常铝股份、章源钨业、锡业股份、久立特材。

分析师声明

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所。
• 声明内容：分析师观点基于个人判断，不与报酬直接相关，报告内容仅供参考，不构成投资建议。

估值方法的局限性说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值模型存在局限，不保证证券能在所预测价格交易。

特别声明

• 本报告仅供光大证券客户使用。
• 报告内容可能随市场变化调整，不构成任何投资建议。
• 报告内容不构成法律、会计或税务操作建议。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应谨慎参考。

附录信息

• 行业与上证指数对比图：展示有色金属与上证指数走势。
• 有色金属价格走势图：包括LME和SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍的价格变化。

联系方式

• 光大证券研究所：上海市新闻路1508号静安国际广场3楼。
• 联系方式：
  • 总机：021-22169999
  • 传真：021-22169114、22169134
  • 销售交易总部联系人及联系方式详见表格。