20171015-广发证券-家用电器行业_把握年底估值切换机会_推荐家电龙头_9页_901kb

报告摘要

本报告分析了2017年10月家用电器行业的市场表现、行业数据、汇率及原材料价格变动，并提出了投资建议与风险提示。报告指出，家电板块整体表现优于市场，尤其是白电和黑电板块，同时对主要家电龙头公司进行了盈利预测与估值分析。

市场表现：2017年10月8日至10月13日期间，家电板块表现强劲，申万家电指数上涨5.8%，跑赢沪深300指数3.6个百分点，其中白电指数上涨6.2%。
行业数据回顾：
- 黑电：LCD销量下滑速度放缓，8月单月销量同比下降7.9%，销售额同比增长9.0%；年度累计销量同比下降19.1%，销售额同比下降1.9%。
- 小家电：8月线下销量整体下滑，但销售额下滑幅度小于销量，消费升级趋势持续；豆浆机销量下滑最大，达32.0%；电饭煲销售额略有增长。
估值切换机会：建议把握四季度和一季度的估值切换机会，重点配置一线家电龙头。
推荐公司：
- 白电龙头：格力电器、美的集团、青岛海尔
- 小家电龙头：苏泊尔
- 黑电龙头：海信电器
- 厨电龙头：老板电器
汇率与原材料：美元对人民币汇率略有下降，面板价格持续下滑；但存在原材料价格大幅上涨和汇率大幅波动的风险。

公司代码	公司简称	评级	股价（2017/10/13）	EPS 16A	EPS 17E	EPS 18E	净利润增速 16A	净利润增速 17E	净利润增速 18E	PE 16A	PE 17E	PE 18E
000651	格力电器	买入	40.27	2.56	3.40	4.08	23%	33%	20%	15.7	11.8	9.9
000333	美的集团	买入	47.68	2.25	2.60	3.25	16%	15%	25%	21.2	18.3	14.7
600690	青岛海尔	买入	15.93	0.83	1.13	1.33	17%	37%	17%	19.3	14.1	12.0
002032	苏泊尔	买入	41.08	1.31	1.63	1.96	21%	24%	20%	31.3	25.2	21.0
600060	海信电器	谨慎增持	15.43	1.34	1.07	1.32	18%	-21%	24%	11.5	14.5	11.7
002508	老板电器	买入	47.18	1.27	1.71	2.17	45%	34%	27%	37.1	27.6	21.7