20190728-安信证券-建材每周观点：上半年水泥行业呈现高景气，产量增速创6年来同期新高_12页_815kb

建材行业周报总结（2019年07月28日）

核心内容

2019年7月28日发布的建材行业周报显示，水泥行业在上半年表现出高景气，产量增速创6年来同期新高，行业效益保持增长态势，但增速较去年有所回落。水泥市场价格仍处于历史较好水平，而玻璃价格小幅回升，库存略有下降。

主要观点

1. 水泥行业表现

• 上半年水泥产量增速创6年来同期新高，行业整体呈现高景气。
• 北部地区增速高于南部地区，华北和东北地区接近20%的高增长，华东和西北地区也接近两位数增长，中南和西南地区相对较弱。
• 全国水泥均价跌破去年同期值，但库容比仍保持低位，未有明显变化。
• 水泥价格回落主要集中在江西南昌、山东济南、江苏苏锡常和广西玉林等地，降幅为10-30元/吨。
• 华北地区水泥价格以稳为主，部分城市如保定受山西低价水泥影响，价格有所制约。
• 华东地区水泥价格趋稳，熟料价格上行，部分城市如江苏、上海和杭嘉湖地区水运熟料离岸价上调20元/吨。
• 西北地区水泥价格以稳为主，陕西关中地区下游需求稳定，青海南宁地区价格较弱。

2. 玻璃行业表现

• 本周全国主要城市浮法玻璃均价为1487.10元/吨，环比小幅上涨0.36元/吨。
• 浮法玻璃在产产能为92640万重箱，环比有变化，同比去年下降1470万重箱。
• 浮法玻璃产能利用率为69.42%，环比有变化，同比去年下降3.02个百分点。
• 玻璃行业库存为4065万重箱，环比下降26万重箱，同比增加894万重箱。
• 库存天数为16.02天，环比下降0.10天，同比增加3.72天。

关键信息

市场回顾

• 本周中信建材指数上涨0.28%，上证综指上涨0.70%。
• 水泥板块涨幅0.71%，玻璃板块跌幅0.63%，陶瓷板块涨幅0.10%，新型建材板块跌幅0.002%。
• 涨幅前五公司：三棵树（+13.20%）、东方雨虹（+6.60%）、蒙娜丽莎（+4.86%）、山东药玻（+4.84%）、西部建设（+4.25%）。
• 跌幅前五公司：北京利尔（-5.82%）、四川双马（-4.86%）、濮耐股份（-3.94%）、友邦吊顶（-3.66%）、北新建材（-3.66%）。

行业观点

• 水泥板块建议关注冀东水泥（重组后经营数据改善）、海螺水泥、华新水泥（高分红、估值低）。
• B端建材建议关注东方雨虹、三棵树（工程渠道优势明显）及坚朗五金（渠道下沉后业绩释放）。
• C端建材建议关注伟星新材（品牌及渠道优势）。

风险提示

• 基建及房地产投资增速不达预期。
• 相关政策的不确定性。

一周公司动态

• 龙泉股份拟非公开发行募集资金不超过5亿元，上半年净利润亏损。
• 旗滨集团启动65吨高性能电子玻璃生产线。
• 濮耐股份新增股份上市。
• 凯伦股份回复证监会关于销售方式的问题。
• 建研集团设立合资公司，帝欧家居控股股东质押及解除质押。
• 东方雨虹提前披露半年度报告。
• 友邦吊顶开展应收账款保理业务。
• 再升科技股票期权激励计划完成登记。

一周行业动态

• 开封市住建局撤销“取消限售令”决定，恢复原有政策。
• 洛阳市实施商品住房价格申报制度，限制在售项目价格。
• 天津市规划高铁通道，发改委批复郑州至济南铁路项目。
• 水泥行业淘汰落后产能，推进环保限产和错峰生产。
• 吉林工信厅发布淘汰落后产能公告。

盈利预测与估值

• 表格显示了各建材子行业公司的盈利预测及估值情况，涵盖水泥、玻璃、玻纤、耐火材料、混凝土、B端建材和C端建材等。
• 水泥行业主要公司包括海螺水泥、冀东水泥、祁连山、亚泰集团、金圆股份、万年青、塔牌集团、上峰水泥等。
• 玻璃行业主要公司包括旗滨集团、南玻A、北玻股份、山东药玻等。
• 玻纤行业主要公司包括中国巨石、中材科技、再升科技、长海股份等。
• 耐火材料行业主要公司包括鲁阳节能、濮耐股份、北京利尔等。
• 混凝土行业主要公司包括韩建河山、龙泉股份、西部建设等。
• B端建材包括亚士创能、天安新材、东方雨虹、坚朗五金等。
• C端建材包括伟星新材、蒙娜丽莎、友邦吊顶、惠达卫浴、三棵树、兔宝宝、帝欧家居等。

行业评级体系

• 收益评级分为领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级分为A（正常风险）和B（较高风险）。

分析师声明

• 邵琳琳、杨光为分析师，具有证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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