20140616-华泰证券-建材行业_2014年第20期周报-前5月全国水泥产量增速创2000年来新低_15页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

2014年6月16日发布的建材行业周报，对水泥、玻纤、玻璃及部分子行业进行了详细分析，整体行业评级为“中性”，并提出部分公司具有投资价值。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格持续下跌，主要受淡季需求疲软和市场竞争加剧影响，尤其是华东、华北和西南地区。
• 需求因素：房地产投资放缓、资金紧张是水泥需求疲软的主要原因。
• 价格走势：预计短期内水泥价格仍将小幅下探，但企业尚未进入亏损阶段。
• 重点推荐：冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）受益于京津冀一体化和大气污染治理，长期趋势看好。
• 投资建议：整体对水泥股持谨慎态度，但对冀东水泥和金隅股份保持“买入”评级。

玻纤行业

• 市场动态：玻璃纤维纱价格涨跌互现，池窑电子纱价格继续走强，中碱直纺纱价格回落。
• 成本分析：纯碱价格平稳，玻璃球市场货源紧俏，预计后期供应将趋于宽松。
• 需求情况：风电和电子市场需求向好，其他终端需求表现一般。
• 投资建议：重点关注长海股份（300196）和中国玻纤（600176），维持“买入”评级。

玻璃行业

• 市场动态：浮法玻璃价格整体下行，华北市场跌幅明显，华东和华南市场小幅调整。
• 产量与库存：玻璃生产线运行状况良好，但库存压力仍然存在。
• 投资建议：维持“中性”评级，重点推荐南玻（000012），因其显示器件子公司股权价值重估和国产超薄玻璃进口替代加速，预计2014-16年实现EPS 0.71/0.85/0.92元。

关键信息

水泥行业关键信息

• 全国前5月水泥产量增长4.1%，创2000年以来新低。
• 价格下跌区域：上海、浙江、福建、陕西、重庆、河北唐山等。
• 价格上调区域：四川成都及绵阳。
• 库存情况：多数地区水泥库存高位运行，部分区域如江苏南京、苏锡常、苏北盐城等库存压力较大。
• 成本因素：煤炭成本下降为价格下跌提供空间。

玻纤行业关键信息

• 池窑电子纱：价格继续走强，新签单价格上调至9700-9800元/吨。
• 中碱直纺纱：价格大幅回落，主要受需求不佳和农忙影响。
• 无碱增强型粗纱：市场成交良好，库存较低，企业计划7月提价。
• 终端需求：风电及电子市场需求向好，其他需求一般。

玻璃行业关键信息

• 华北市场：均价987.12元/吨，环比下跌4.55%。
• 华东市场：均价1219元/吨，环比下跌2.13%。
• 华南市场：均价1347元/吨，环比下跌3.28%。
• 库存情况：多数地区库存偏高，部分区域如威利斯玻璃厂新建生产线将增加产能。
• 成本因素：纯碱、环氧乙烷和工业萘价格平稳或略有上升。

其他子行业动态

石膏板

• 累计产量及同比数据，显示市场变化趋势。

减水剂

• 萘系减水剂均价3580元/吨，环比持平。
• 主要成本环氧乙烷和工业萘价格略有上升。

管材行业

• 国务院发布《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，强调地下管线建设的重要性，提出加强规划、改造、维护及信息化管理等措施。

重点推荐公司

行业评级说明

• 行业评级体系：

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级体系：

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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