20190923-安信证券-建材每周观点：全国水泥产量保持稳定增长，华北及东北地区增速明显_12页_836kb

报告摘要

本周建材行业整体表现略显疲软，中信建材指数下跌 0.62%，上证综指下跌 0.82%，其中水泥板块下跌 1.28%，玻璃板块下跌 1.75%，陶瓷和新型建材分别上涨 0.98% 和 0.59%。水泥板块表现相对弱势，而陶瓷和新型建材则表现较好。

全国水泥均价：本周全国全品种水泥均价为 421.23元/吨，环比上涨 0.4%，其中高标PO42.5均价为 433.50元/吨，低标P.C32.5R均价为 408.97元/吨。
区域价格波动：华东和华南地区水泥价格上调 20-30元/吨，而河南地区水泥价格下调 20-30元/吨。
区域产量增速：1-8月全国水泥总产量 14.73亿吨，同比增长 6.97%。其中，华北、东北、华东地区水泥产量增速均超过 10%，分别为 14.92%、15.62%、10.08%，而中南、西南、西北地区增速较低，分别为 1.59%、4.10%、9.81%。
省市产量增速：吉林、山西、西藏三省水泥产量增速超过 20%，分别为 37.12%、24.24%、23.38%。山东、甘肃、江苏、河北、天津、辽宁、安徽等7个省市水泥产量增速在 10-20% 之间。
库容比变化：全国水泥库容比为 54.31%，较上周下降 0.91%，较上月同比下降 8.81%，较去年同期上涨 0.23%。

价格走势：本周全国主要城市浮法玻璃均价为 1584.11元/吨，较上周每吨价格上涨 9.89元。
产能与利用率：截至9月20日，浮法玻璃在产产能为 92910万重箱，环比下降 900万重箱，同比减少 1770万重箱。产能利用率为 69.63%，环比下降 0.67%，同比减少 2.41个百分点。
库存情况：玻璃行业库存为 3711万箱，环比下降 9万重箱，同比增加 649万重箱。周末库存天数为 14.58天，环比增加 0.10天，同比增加 2.77天。

房地产投资：1-8月全国房地产开发投资 8.46万亿元，同比增长 10.5%，增速环比回落 0.1个百分点。其中住宅投资增速为 14.9%，环比回落 0.2个百分点。
新开工与竣工：1-8月房屋新开工面积同比增长 8.9%，增速回落 0.6个百分点；房屋竣工面积同比下降 10.0%，降幅收窄 1.3个百分点。
土地购置：1-8月房地产开发企业土地购置面积同比下降 25.6%，降幅环比收窄 3.8个百分点。
资金到位：1-8月房地产开发企业到位资金 11.37亿元，同比增长 6.6%，增速环比回落 0.4个百分点。

分类	公司简称	收盘价	总市值(亿元)	EPS 2017	EPS 2018	EPS 2019E	PE 2017	PE 2018	PE 2019E
水泥	海螺水泥	41.93	2223.48	2.99	5.63	6.14	14	7	7
水泥	祁连山	9.48	73.59	0.74	0.84	1.31	13	11	7
水泥	华新水泥	20.20	378.88	1.39	3.46	3.14	15	6	6
水泥	亚泰集团	3.06	99.42	0.27	-0.06	0.10	11	-51	31
水泥	冀东水泥	16.21	218.43	0.08	1.10	2.30	203	15	7
玻璃	旗滨集团	3.74	100.53	0.45	0.46	0.46	8	8	8
玻璃	南玻A	4.55	114.08	0.35	0.16	0.23	13	28	20
玻璃	北玻股份	2.89	27.08	-0.06	0.04	0.00	-46	73	0
玻璃	山东药玻	23.25	138.33	0.87	0.84	0.78	27	28	30
玻璃	小计	-	-	-	-	-	1	34	19

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。