20190707-安信证券-建材每周观点：中国建材联合会发布方案，今年目标压减水泥淘汰产能7000万吨_12页_840kb

中国建材行业周报总结（2019年7月7日）

核心内容概览

本周中国建材行业整体表现较好，中信建材指数上涨 2.64%，上证综指上涨 1.08%，建材子板块中水泥涨幅最大，达到 4.85%，玻璃涨幅 0.80%，陶瓷上涨 1.24%，新型建材上涨 1.19%。水泥板块表现突出，主要受政策推动及区域需求变化影响。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥全品种均价为 412.04元/吨，环比下降 0.7%，高标PO42.5均价 426.67元/吨，低标P.C32.5R均价 397.41元/吨。
• 价格回落地区：辽宁、福建、河南、江西、贵州等地水泥价格回落，降幅在 10-30元/吨。
• 需求变化：华北地区水泥价格小幅推涨，但北京、唐山需求偏弱；华东地区水泥价格再次下调，受雨水和农忙影响；西北地区以稳为主，陕西关中地区下游需求仍弱。
• 库存变化：全国水泥库容比升至 61.38%，环比上升 2.83%，较上月同期上升 6.39%，较去年同期上升 5.14%。江苏、浙江、山东、河南等省份库容比显著上升，山西等地略有下降。
• 政策推动：中国建材联合会发布《水泥行业打赢蓝天保卫战三年行动计划的实施方案》，目标压减水泥淘汰产能 7000万吨，全国平均产能利用率提升至 70%以上，前50强企业将淘汰 2000t/d以下生产线，推动行业集中度提升。

2. 玻璃行业

• 价格走势：本周全国主要城市浮法玻璃均价 1482.28元/吨，环比下降 1.11元。
• 产能利用率：为 68.92%，环比下降 0.31%，同比减少 3.24个百分点。
• 库存情况：玻璃行业库存 4118万重箱，环比增加 19万重箱，同比增加 901万重箱；库存天数 16.34天，环比增加 0.15天，同比增加 3.82天。

3. 行业观点

• 政策影响：压减淘汰产能将加速落后产能退出，提升行业集中度，同时通过技术改造实现节能减排。
• 业绩预测：开工端企业或超预期，竣工端企业增速稳定。冀东水泥因华北地区基建需求旺盛及雄安新区建设，成为7月推荐金股。
• 风险提示：需关注基建及房地产投资增速不及预期、政策不确定性等风险。

4. 市场表现

• 涨幅前五：帝欧家居（+11.14%）、坚朗五金（+10.49%）、冀东水泥（+7.89%）、友邦吊顶（+5.93%）、永高股份（+5.17%）。
• 跌幅前五：亚士创能（-1.29%）、永和智控（-0.77%）、山东药玻（-0.75%）、旗滨集团（-0.51%）、再升科技（-0.50%）。

5. 一周公司动态

• 回购与减持：多家公司发布回购公告，如长海股份、旗滨集团、坚朗五金等。部分公司也出现减持行为。
• 公告事项：包括股权质押、员工持股计划、专利证书获得、子公司设立等。

6. 盈利预测与估值

• 水泥板块：主要企业如海螺水泥、冀东水泥、上峰水泥等，2019年预计EPS均有所增长，估值在 12-39倍 之间。
• 玻璃板块：旗滨集团、南玻A等公司EPS增长显著，估值在 8-26倍 之间。
• 玻纤板块：中国巨石、中材科技等公司EPS增长稳定，估值在 12-27倍 之间。
• 耐火材料：鲁阳节能、濮耐股份等公司EPS增长，估值在 10-184倍 之间。
• B端建材：亚士创能、东方雨虹、坚朗五金等公司EPS增长，估值在 12-58倍 之间。
• C端建材：伟星新材、蒙娜丽莎、帝欧家居等公司EPS增长，估值在 5-32倍 之间。

总结

本周建材行业整体表现良好，水泥板块因政策推动及区域需求差异表现突出。中国建材联合会发布的实施方案将推动水泥行业产能优化和结构升级，有助于提升行业集中度。玻璃行业则面临库存高企、产能利用率低的问题，需关注市场供需变化。冀东水泥因雄安新区建设等利好因素成为重点推荐标的。整体来看，建材行业具备一定的投资价值，但需注意政策变动及市场需求波动带来的风险。