20190728-招商证券-建材、建筑行业定期报告：专项债增加资本金来源，水泥发货量有所提升_33页_2mb

建材与建筑行业周度分析总结

核心内容概述

2019年7月28日发布的建材与建筑行业定期报告指出，本周水泥市场价格小幅走低，部分区域发货量有所提升。玻璃市场总体趋势尚可，但库存仍处于去化周期，价格承压。玻纤市场短期需求受限，长线存在下行风险。建筑行业配置性价比逐渐显现，政策与资金面改善有望推动行业估值提升。

主要观点

水泥行业

• 全国水泥均价环比下跌0.1%，部分区域如长三角因雨水减少，发货量提升。
• 全国水泥库容比环比下降0.68%，整体变化不大。
• 长期来看，基建投资加快预期支撑水泥价格下行幅度放缓，但短期因淡季与雨季影响，价格预计震荡回落。
• 建议关注海螺水泥等国内水泥龙头企业。

玻璃行业

• 全国建筑用白玻均价1525元，环比上涨4元，同比下跌98元。
• 玻璃产能利用率69.42%，同比略有下降。
• 行业库存4065万重箱，环比减少26万重箱，但库存天数同比增加。
• 玻璃库存仍处于去化周期，价格承压，原片企业库存压力较大，价格仍将弱势调整。

玻纤行业

• 玻纤市场暂稳，但整体走货无明显起色。
• 无碱粗纱价格稳中偏弱，中碱纱成本上升，价格提涨难度大。
• 电子纱市场短期无明显调整，但长期存在下行风险。
• 热塑性玻纤和风电用纱前景较好，重点关注中材科技。

建筑行业

• 建筑行业配置性价比逐渐显现，政策催化有望提升估值。
• 下半年专项债募集资金用途扩大和城投平台融资改善将带来增量。
• 政策与资金面改善需时间，基建投资增速将逐步回升。
• 重点推荐设计龙头苏交科。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：中材科技、东方雨虹、伟星新材、苏交科、金螳螂。

风险提示

• 基建投资增速不达预期
• 政策推进程度不及预期
• 地产新开工大幅下滑
• 行业供给超预期
• 原材料价格波动

市场表现

建材行业

• 本周建材行业整体上涨0.15%，建筑行业上涨0.01%。
• 建材子行业中，水泥制造跌幅最小（-0.04%），耐火材料跌幅最大（-2.31%）。
• 建材板块整体估值为9倍，建筑板块为8倍，在A股中表现靠后。

建筑行业

• 本周建筑行业涨幅前五：达安股份（12.48%）、建科院（8.26%）、金螳螂（6.38%）、正平股份（6.17%）、乾景园林（6.06%）。
• 跌幅前五：空港股份（-7.60%）、中矿资源（-7.58%）、中国海诚（-6.28%）、亚翔集成（-5.88%）、名家汇（-5.81%）。

公司动态

建材行业

• 濮耐股份非公开发行股票。
• 龙泉股份获得建华建材认购。
• 青龙管业完成回购。
• 建研集团设立新材料合资公司。
• 城发环境中标垃圾焚烧项目。
• 上峰水泥控股股东质押股份。
• 三圣股份完成采矿权合同签订。

建筑行业

• 元成股份预中标9800万兰溪市环境整治项目。
• 中国中铁二季度新签合同额达3880.5亿元。
• 同济科技上半年新签合同额20.25亿元。
• 高新发展中标4.1亿成都高新南区项目。
• 杰恩设计二季度装修装饰业务新签合同1.5亿元。
• 东珠生态签署多个EPC合同。
• 中国交建发行中期票据。
• 东方园林上调债券利率。
• 重庆建工预计半年度归母净利3.42-3.72亿元。
• 安徽水利上半年归母净利同比增加34.82%。

图表信息

水泥市场

• 图1至图8展示了全国及各区域水泥均价变化。
• 图9展示了全国水泥库容比变化。
• 表1和表2提供了水泥价格和产能变化数据。

玻璃市场

• 图10展示了全国主要城市玻璃价格走势。
• 图11和图12展示了纯碱和重油价格变化。
• 表2和表3提供了玻璃产能及库存变化数据。

建材与建筑行业

• 图13至图19展示了各行业PE值和市场表现。
• 表4和表5提供了建材和建筑行业个股涨跌幅排序。

总结

• 水泥市场整体需求变化不大，部分区域因天气因素发货量有所提升，但价格预计震荡回落。
• 玻璃市场总体趋势尚可，但库存去化压力大，价格承压，需关注旺季带来的需求提升。
• 玻纤市场短期走货无明显起色，价格稳中偏弱，但新能源和风电领域前景较好。
• 建筑行业配置性价比逐渐显现，政策与资金面改善将推动估值提升，重点推荐苏交科。
• 投资建议中，中材科技、东方雨虹、伟星新材、苏交科、金螳螂被重点推荐。