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移远通信（603236.SH）投资评级总结

核心内容

移远通信是一家专注于物联网领域的高科技企业，凭借其在模组业务上的龙头地位及多元化业务布局，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。公司当前处于首次覆盖阶段，中邮证券给予“推荐”投资评级。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年上半年公司实现营业收入66.89亿元，同比增长54.99%；归母净利润2.77亿元，同比增长107.32%；扣非归母净利润2.55亿元，同比增长111.52%。
• 全球化布局加速：公司海外业务增长迅速，境外营收占比达52.15%，且持续设立新研发中心，提升本地化服务能力。
• 研发投入强劲：公司研发人员占比达74.02%，上半年研发费用达5.82亿元，同比增长31.32%，显示其对技术创新的重视。
• 成本与费用优化：通过供应链管理、自建产能等方式实现降本增效，综合毛利率提升0.87pct至18.94%，净利率同比提升1.05pct至4.14%。
• 新业务拓展顺利：在车载天线、ODM、云平台、智慧城市等新业务领域取得突破，助力公司综合竞争力提升。

关键信息

业绩预测（2022-2024年）

财务指标（截至2022.08.24）

• 总市值：30,329.73百万元
• 流通市值：30,329.73百万元
• 52周最高/最低价（元）：167.24/95.85
• 52周最高/最低PE（倍）：99.99/43.76
• 52周最高/最低PB（倍）：9.65/5.53
• 52周涨幅（%）：26.98
• 52周换手率（%）：326.37

成长能力

• 营业收入增长率：2022年预计增长48.50%，2023年预计增长37.40%，2024年预计增长32.70%。
• 归母净利润增长率：2022年预计增长83.41%，2023年预计增长51.90%，2024年预计增长38.82%。

获利能力

• 毛利率：预计2022年为18.20%，2023年为18.10%，2024年为18.00%。
• 净利率：预计2022年为3.93%，2023年为4.34%，2024年为4.54%。
• ROE：预计2022年为16.80%，2023年为20.33%，2024年为22.01%。
• ROIC：预计2022年为11.36%，2023年为14.28%，2024年为16.95%。

偿债与营运能力

• 资产负债率：预计2022年为60.03%，2023年为58.01%，2024年为54.54%。
• 净负债比率：预计2022年为24.23%，2023年为19.90%，2024年为10.51%。
• 总资产周转率：预计2022年为1.71，2023年为1.97，2024年为2.20。
• 应收账款周转率：预计2022年为7.93，2023年为8.69，2024年为9.61。
• 存货周转率：预计2022年为4.96，2023年为5.37，2024年为5.50。

投资建议

中邮证券首次覆盖移远通信，给予“推荐”评级，预计未来6个月内股票涨幅将高于沪深300指数20%以上。

风险提示

• 上游原材料价格波动风险
• 物联网行业景气度不及预期
• 疫情反复
• 市场竞争加剧

分析师声明

本报告由分析师王立康撰写，其承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。报告所采用的数据来源于公开资料，力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方影响。

免责声明

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