20220206-天风证券-移远通信-603236.SH-物联网模组龙头份额提升显著_业绩符合预期__4页_778kb

移远通信（603236）总结

核心内容

移远通信作为物联网模组领域的龙头企业，在2021年取得了显著业绩增长，展现出强劲的发展势头。

主要观点

• 业绩表现超预期：2021年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润3.5亿元，同比增长85.17%，高于收入增速；预计营业收入为110亿元，同比增长80.16%。单季度来看，2021Q4净利润约为1.13亿元，同比增长76.66%，收入为35.24亿元，同比增长85.69%，环比增长11.50%。
• 净利率略升：2021年净利率为3.18%，略高于2020年的水平。
• 行业前景广阔：据GSMA、爱立信、ABI Research等机构预测，2025年全球物联网连接数将达240亿，2026年将超过264亿，其中蜂窝通信模组连接数接近60亿台。
• 市场份额持续提升：2020年移远通信在全球蜂窝模组出货量中占比24%，保持行业领先地位。2021年公司通过丰富产品结构、提升技术实力，成功中标中移动32万片5G模组订单，其中15万片由公司提供，占比近50%，彰显产品竞争力。
• 产能扩张与成本控制：公司计划在常州建设20条生产线，达产后将形成年产模组9000万片的生产能力，进一步强化其在定制化、快速交付和成本控制方面的优势。
• 营销网络覆盖全球：公司建立了覆盖全球150多个国家与地区的销售和技术服务团队，能够为客户提供高效、及时的服务。

关键信息

财务预测

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：187.8元
• 目标价格：未提供
• 未来盈利预期：公司未来业绩增长可期，受益于物联网市场的持续扩张和其市场份额的稳步提升。

风险提示

• 智能网联/新能源车销量不及预期
• 行业竞争激烈，可能导致价格下降
• 上游芯片、原材料涨价影响盈利能力
• 订单执行进度低于预期
• 业绩预告为初步测算，以年报为准

估值与财务指标

总结

移远通信凭借其在物联网模组领域的领先地位、丰富的产品线和强大的市场拓展能力，实现了2021年业绩的显著增长。公司未来有望在物联网市场持续扩张的背景下，进一步提升市场份额和盈利能力。尽管面临上游原材料涨价的压力，但其规模效应和产能扩张计划将有助于缓解成本压力，提升整体竞争优势。当前公司估值处于合理区间，具备较高的增长潜力，因此分析师建议“增持”。