20220824-开源证券-移远通信-603236.SH-公司信息更新报告_营收持续高增长_以模组为入口转型物联网方案赋能者_4页_877kb

报告摘要

移远通信 (603236.SH) 总结

核心内容

移远通信（603236.SH）是一家专注于无线通信模组的领先企业，近年来持续实现营收高增长，并积极拓展物联网相关业务，以增强其市场竞争力和盈利能力。公司以模组为入口，向物联网方案赋能者转型，展现出强劲的发展势头。

主要观点

业绩增长显著：2022年中报显示，公司上半年营收达到66.89亿元，同比增长54.99%；归母净利润为2.77亿元，同比增长107.32%。其中，海外业务增长尤为突出，贡献营收34.88亿元，占总收入的52.15%。
5G应用加速：公司积极布局5G产品线，推出支持eMBB、5G高精度授时等技术的R16模组，并开发了多种车规级通信模组，如LTE-A/LTE、C-V2X等，同时拓展了Wi-Fi&蓝牙、GNSS定位模组等产品。
业务多元化：围绕模组业务，公司延伸至天线、物联网云平台、ODM业务、智慧城市数字集成化业务等领域，为客户提供一站式物联网解决方案。
研发投入高：公司始终保持较高的研发投入，2022H1研发投入达5.82亿元，占营收的8.71%，为技术创新和产品升级提供了坚实基础。
财务预测上调：公司2022年净利润预测上调至6.40亿元，同比增长78.9%；2023年和2024年分别预测为9.14亿元和12.36亿元，同增42.7%和35.3%。EPS预测分别为3.39元、4.84元和6.54元，对应PE分别为47.8倍、33.5倍和24.8倍。
估值持续下降：随着净利润预测的上调，公司PE估值逐步下降，显示出市场对其未来盈利能力的信心提升。

关键信息

财务摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	6,106	11,262	17,456	24,438	32,992
YOY(%)	47.8	84.4	55.0	40.0	35.0
归母净利润(百万元)	189	358	640	914	1,236
YOY(%)	27.7	89.4	78.9	42.7	35.3
EPS(元)	1.00	1.89	3.39	4.84	6.54
P/E(倍)	162.1	85.6	47.8	33.5	24.8

财务比率

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	20.2	17.6	18.5	19.0	19.5
净利率(%)	3.1	3.2	3.7	3.7	3.7
ROE(%)	10.1	11.2	17.1	20.0	21.7
ROIC(%)	10.6	11.2	10.7	11.9	12.9
资产负债率(%)	59.9	60.6	64.2	68.1	68.4
净负债比率(%)	19.6	25.8	113.7	144.3	146.0
总资产周转率	1.6	1.8	1.9	2.0	2.0

风险提示

宏观经济下行风险：若宏观经济环境恶化，可能对公司的销售和盈利能力产生负面影响。
市场竞争加剧风险：随着5G和物联网市场的快速发展，竞争日益激烈，可能影响公司市场份额和利润空间。
产品研发不及预期风险：若新产品研发进度或效果未达预期，可能影响公司未来的增长潜力。

投资评级

投资评级：买入（维持）
评级依据：公司业绩持续增长，业务多元化拓展，研发投入高，市场对其未来盈利能力持乐观态度。

估值方法

估值模型：采用P/E和EV/EBITDA等模型进行估值，结果显示公司估值逐步下降，市场对其未来增长预期较为积极。

估值结果说明

估值结果不保证：由于市场条件和公司业绩的不确定性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

报告用途：本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
免责声明：本报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性，不构成投资建议。

分析师承诺

独立性：分析师的报酬与报告中的推荐意见无直接或间接联系，确保报告的独立性和客观性。

附注

评级标准：基于报告日后6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
风险提示：投资者应考虑自身投资目标、财务状况等因素，不应仅依赖投资评级做出决策。

总结

移远通信凭借在无线通信模组领域的领先地位，以及对5G和物联网市场的积极布局，实现了显著的业绩增长。公司通过多元化业务拓展和高研发投入，增强了市场竞争力和盈利能力。尽管存在一定的市场风险，但其投资评级仍为“买入”，显示出市场对其未来发展的信心。投资者应综合考虑自身情况，合理评估风险，做出明智的投资决策。

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