20220208-东方财富证券-移远通信-603236.SH-动态点评_业绩高速增长_规模效应显现_4页_352kb

报告摘要

公司于2022年2月8日发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润约3.5亿元，同比增长85.17%；扣非归母净利润约3.28亿元，同比增长92.86%。整体业绩表现符合预期，展现出强劲的增长势头。

收入增长显著：公司2021年预计实现营收110亿元，同比增长约80.16%。收入端多点开花，覆盖多个物联网应用领域，如车载、智能安全、网关、无线支付、笔记本电脑等。
产品结构优化：公司不断创新产品，丰富优化产品结构，形成以蜂窝通信模组、WIFI/BT模组、GNSS模组、天线、云平台等为核心的多样化产品线，满足物联网智能终端的多样化需求。
市场份额领先：根据Counterpoint数据，公司在2021年Q1-Q3全球物联网蜂窝模组市场中占据领先地位，市场份额分别为21.6%、21.2%、31.6%，显示其在全球市场中的竞争力。
净利率逆势提升：尽管受到上游原材料涨价影响，公司2021年前三季度毛利率为18.48%，同比下滑1.86个百分点，但净利率约为3.18%，同比增长0.08个百分点，表明公司盈利能力在行业中表现突出。
盈利预测上调：基于公司业绩预告、行业景气度和经营效率的提升，公司期间费用率有所下降，因此上调了盈利预测。预计2021-2023年公司收入分别为110亿、154亿、207.9亿元，归母净利润分别为3.5亿、6.29亿、9.3亿元，对应PE分别为77、43、29倍。
维持“增持”评级：分析师认为公司成长潜力良好，维持“增持”评级，预计未来公司股价将相对同期相关证券市场代表性指数上涨5%～15%。

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	6105.78	11000.17	15400.24	20790.33
增长率（%）	47.85%	80.16%	40.00%	35.00%
归属母公司净利润（百万元）	189.02	349.57	629.10	929.70
增长率（%）	27.71%	84.94%	79.97%	47.78%
EPS（元/股）	1.77	2.40	4.33	6.40
市盈率（P/E）	105.62	76.52	42.52	28.77
市净率（P/B）	10.71	8.07	6.78	5.49
EV/EBITDA	79.91	48.00	29.59	20.74

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。