20260420-华鑫证券-杰瑞股份-002353.SZ-公司动态研究报告_订单充沛_非油业务铸就第二增长曲线_5页_592kb

杰瑞股份（002353.SZ）公司动态研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了杰瑞股份（002353.SZ）在2025年及2026年一季度的经营表现与未来增长潜力。公司作为油气装备龙头企业，通过“油气+非油”双轮驱动战略，实现了业绩的稳步增长与业务结构的优化，尤其在非油业务领域取得了显著突破，为公司长期高质量发展奠定了基础。

主要观点

• 经营基本面持续向好：公司2025年实现营业收入162.23亿元，同比增长21.48%；归母净利润26.80亿元，同比增长2.03%。2026年一季度延续增长势头，营业收入同比增长22.48%，归母净利润同比增长26.32%。
• 订单储备充足：2025年公司新获取订单200.97亿元，同比增长10.23%；截至2025年末存量订单123.31亿元，同比增长21.43%，为后续业绩提供有力支撑。
• 盈利质量优化：公司通过强化两金管控，实现收入增长的同时，应收款项同比下降9.03%，存货周转小幅改善，经营活动现金流净额同比大幅增长107.37%。
• 全球化战略成效显著：海外市场收入占比持续提升，2025年海外市场收入达78.38亿元，占总营收48.32%，同比增长29.85%；2026年一季度海外收入占比提升至近60%，成为核心增长引擎。
• 非油业务突破显著：电力板块作为公司重点发展方向，已获得超11亿美元的北美燃气轮机发电机组设备销售订单，逐步成为公司第二增长曲线，增强抗风险能力。
• 未来增长潜力大：预测公司2026-2028年收入分别为207.37亿元、259.03亿元、317.7亿元，EPS分别为3.68元、4.67元、5.75元，对应PE分别为32.1倍、25.3倍、20.5倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

财务数据概览

• 2025年：营业收入162.23亿元，归母净利润26.80亿元，经营活动现金流净额53.78亿元。
• 2026年一季度：营业收入32.91亿元，同比增长22.48%；归母净利润5.88亿元，同比增长26.32%。
• 订单情况：2025年新订单200.97亿元，存量订单123.31亿元，同比增长显著。
• 海外业务：2025年海外收入78.38亿元，占总营收48.32%，同比增长29.85%；2026年一季度海外收入占比提升至近60%。
• 非油业务：电力板块订单突破11亿美元，未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕。

盈利预测

主要财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 经营风险
• 财务风险
• 国际贸易摩擦
• 新市场拓展不及预期
• 技术迭代与产品研发风险
• 原油与天然气资本开支不及预期

投资建议

本报告维持“买入”投资评级，认为杰瑞股份凭借坚实的经营基础、丰富的订单储备以及全球化战略的深度落地，具备较强的市场竞争力和增长潜力，未来业绩有望持续向好。

证券分析师信息

• 分析师：尤少炜
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
• 研究方向：工程机械、矿山机械
• 联系方式：yousw@cfsc.com.cn

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（＞20%）
• 行业投资评级：推荐（＞10%）

免责条款

本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。报告观点不构成买卖建议，投资者应结合自身情况独立评估。华鑫证券保留对报告内容进行调整的权利，并不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。