深度报告-20230825-天风证券-杰瑞股份-002353.SZ-民营油服设备龙头_油气＋新能源_双轮驱动发展_41页_4mb

杰瑞股份首次覆盖报告核心摘要

📈 1. 公司定位与战略
杰瑞股份（002353）是国内领先的民营油气田设备及“油气+新能源”双主业企业，2013-2023H1营收和净利润CAGR分别为1333%/958%。以“油气产业”与“新能源产业”双轮驱动，当前负极材料产能65万吨并逐步扩展。

⛽ 2. 油气业务优势

• 市场份额：压裂设备市占率超50%，是北美唯一提供全套压裂设备的中国企业，研发电驱/涡轮压裂设备抢占绿色开采市场。
• 市场空间：2030年国内电驱压裂设备市场达6757亿元，公司技术优势显著。
• 财务表现：2021-2022年净利率33.2%-34.8%，2023H1毛利率35.49%，海外收入占比提升快。

🔋 3. 新能源业务突破

• 锂电负极材料：切入人造石墨与硅基复合负极领域，2021年负极材料营收占比从0提升至12%，产能65万吨（计划至2025年产能300万吨）。
• 产业链布局：在甘肃天水、厦门、常州建立负极材料基地，布局石墨化、中试线及回收设备。

🏢 4. 财务预测与估值

• 预测（2023-2025年）：营收13824/16726/20265亿元，净利润2699/3231/3910亿元，同比增速分别为+2117%/2099%/2116%。
• 评级：首次覆盖“买入”，目标价未披露，当前PE为18.78倍、PB为2.39倍、PS为3.30倍。

⚠️ 5. 风险提示
原油价格波动、行业竞争加剧、新能源转型不确定性、汇率风险、转型失败等。

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