20160515-申万宏源-国内中观周度观察_经济仍在回落_供给侧改革加快推进_11页_1mb

2016年5月15日国内中观周度观察总结

核心内容

2016年5月15日的中观周度观察指出，经济仍在回落，但供给侧改革加快推进，对部分行业产生积极影响。整体来看，经济数据表现疲软，通胀温和，部分行业如房地产和纺织服装出现回暖迹象，而其他行业如黑色金属、有色金属和煤炭等则受到供需变化和政策影响，表现分化。

主要观点

1. 经济数据回落

• 4月经济数据超预期回落，显示经济回暖面临新挑战。
• 5月高频数据显示，经济较4月有所回落，但部分行业出现反弹迹象。

2. 供给侧改革推进

• 高炉开工率大幅提高，表明供给侧改革加速推进。
• 钢铁行业价格下跌，但开工率上升，显示政策对产能调控的作用。

3. 房地产市场回暖

• 房地产成交面积在5月首周大跌后，本周环比显著回暖，30大中城市商品房日均成交面积上升11%。
• 一线、二线、三线城市均有上升，其中一线城市涨幅最为显著。

4. 大宗商品走势分化

• 原油：价格大涨，带动CRB指数小幅反弹。
• 煤炭：价格持平，但库存上升，预计未来价格可能上涨。
• 有色金属：铜、铝、锌价格下跌，库存减少。
• 铁矿石：价格大跌，国内库存下降。

5. 通胀温和

• 农产品价格继续回落，其中蔬菜批发价格周环比大跌6.89%。
• 通胀整体保持温和，未出现明显上升趋势。

关键信息汇总

上游行业

中游行业

下游行业

投资建议与结论

• 经济趋势：4月经济数据超预期回落，5月高频数据表明经济仍处于回落阶段，但部分行业出现回暖迹象。
• 行业表现：
  • 房地产：销售回暖，成交量上升。
  • 钢铁：价格大跌，但开工率提升，反映供给侧改革持续推进。
  • 煤炭：价格持平，库存上升，预计未来可能上涨。
  • 有色金属：价格下跌，库存减少，受美元走强及需求回落影响。
  • 化工：涤纶长丝POY和PTA价格下跌，但PTA开工率上升。
  • 纺织服装：价格略升，服装面料和家纺类价格回升。
  • 交通运输：BDI指数继续下跌，煤炭运价回升。
• 通胀情况：整体通胀温和，农产品价格继续回落，尤其是蔬菜批发价格大幅下跌。

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