20160619-申万宏源-国内中观周度观察_喜忧参半_15页_1mb

2016年6月19日国内中观周度观察总结

核心内容

2016年6月的国内中观经济表现呈现“喜忧参半”的特点。整体经济在工业生产方面有所改善，但房地产销售持续下滑，通胀温和，部分行业面临下行压力。

主要观点

• 工业生产改善：6月电厂耗煤增速显著改善，预示工业生产可能继续向好。煤炭供给侧改革效果显现，动力煤价格跌幅收窄，库存下降，秦皇岛港库存显著下降4.3%。
• 价格波动：部分工业品价格上升，如铜、铝价格分别上涨0.8%和2.6%，而锌价大幅下跌5.2%。水泥价格小幅回落，钢材价格指数环比下跌0.5%，显示需求疲弱。
• 通胀温和：农产品价格继续回落，蔬菜价格大幅下降，猪肉价格回调，整体通胀压力较小，物价呈现良性循环。
• 房地产销售回落：30大中城市商品房日均成交面积回升，但同比数据明显下滑，预示四季度地产投资将面临较大下行压力。
• 政策宽松需求：由于房地产销售下滑、金融数据走弱，政策宽松仍需加码以维稳经济。
• 国际局势影响：美联储维持利率不变，美元回落，英镑短期走高。亲欧议员遇袭事件使英国脱欧概率上升，影响市场情绪。

关键信息

上游行业表现

• 煤炭：价格持平，耗煤回升，库存下降，供给侧改革效应显现。
• 有色金属：铜、铝库存减少，价格回升；锌库存增加，价格回调。
• 原油：库存上升，价格大跌，预计未来油价将呈震荡格局。
• 铁矿石：价格下跌，国内高炉开工率回落，显示需求疲弱。
• CRB指数：小幅上升，美元走弱带动指数略升。

中游行业表现

• 钢铁：价格下跌，螺纹钢、热卷库存下降，冷轧库存上升。
• 水泥：全国水泥价格指数小幅回落，主要受西北地区价格下跌影响。
• 化工：涤纶长丝POY价格上涨，PTA开工率下降，价格略降。
• 电力：电厂耗煤显著改善，库存增加，但可用天数下降。

下游行业表现

• 房地产：销售数据回升，但同比明显下滑，预示四季度投资承压。
• 汽车：零售增长平稳，但轮胎开工率显著降低。
• 机械设备：机电产品价格略降，机械设备价格略升。
• 纺织服装：价格整体下降，仅家纺类价格略升。
• 文教娱乐：电影票房及观影人次大幅上升。
• 交通运输：BDI指数下跌，煤炭运价大涨，显示煤炭供需格局改善。

数据一览

研究支持与联系信息

• 证券分析师：李慧勇（A0230511040009），lihy@swsresearch.com
• 研究支持：王健（A0230115120003），wangjian3@swsresearch.com
• 联系人：余子珍，电话：(8621)23297818×7595，邮箱：yuzz@swsresearch.com

机构销售团队联系人

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 客户应自行判断并承担投资风险。
• 本报告的版权归申万宏源研究所有限公司所有，未经书面授权，不得复制、分发或用于其他用途。
• 客户可通过compliance@swsresearch.com索取披露资料或登录www.swsresearch.com查询相关信息。