20161016-兴业证券-节后市场回暖_成长因子更受关注_15页_878kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理胡顺泰、周靖明撰写，发布于2016年10月16日，主要分析了市场近期表现及因子轮动策略，为投资者提供市场风格与选股建议。

主要观点

1. 市场风格建议：在风格配置上，建议采取“均衡偏成长”的策略，重点配置成长因子。
2. 市场表现：过去一周，主要市场指数均上涨，其中上证综指上涨1.97%，中证500指数上涨2.23%。但年初至今，创业板指跌幅最大，达19.15%。
3. 行业表现：建筑、机械、计算机、通信和钢铁等行业表现较好，而非银行金融、有色金属、家电、房地产和银行等行业表现较差。传媒行业跌幅最大，达31.82%。
4. 因子表现：成长因子表现强势，占据表现最好因子的3个席位，价值因子则在表现最差因子中占6个席位。流通市值对数（LnFloatCap）排名第一，非流动性指标（ILLIQ）排名前十，质量类因子（如LTD2Equity_LR和CurrentRatio）也表现良好，盈利质量关注度提升。短期反转因子（如Momentum_1M和Momentum_3M）表现活跃。
5. 多因子轮动策略表现：在样本内，多因子轮动策略的总收益为1708.37%，年化收益31.17%，显著优于等权多因子策略。样本外表现也优于等权策略，年化收益达33.86%，最大回撤率更低。

关键信息

• 市场状态：截至2016年10月14日，当前市场为强市，流动性变差，波动性低。
• 因子配置建议：在强市和流动性变差、波动性低的市场环境下，建议配置成长因子，如Earnings_SFG。
• 投资建议：关注具有确定成长性和三季报业绩超预期的个股，特别是在市场缺乏亮点和无较大系统风险的背景下，主题炒作仍是市场主旋律。
• 因子定义：报告中详细列出了各类因子的定义，包括价值因子、成长因子、质量因子、动量因子和情绪因子，用于评估股票表现。

图表与数据

• 图1-图7：展示了主要市场指数和行业指数的本周及年初至今表现，以及股票收益率相关系数和估值差等数据。
• 表1-表7：汇总了大类因子表现、因子配置建议、多因子轮动策略样本内和样本外表现，以及所有因子的定义。

附录信息

• 机构销售经理联系方式：提供了上海、北京、深圳及海外地区的销售经理联系方式，方便投资者获取进一步信息。
• 市场状态指标：包括市场强弱、流动性和波动性指标，用于判断市场环境和因子配置。

结论

本报告强调成长因子在当前市场环境中的优势，建议投资者关注成长性较强的个股，并采用多因子轮动策略以提升投资回报。同时，提供详细的因子定义和市场状态分析，为投资者提供全面的参考依据。