20240506-国投证券-亿田智能-300911.SZ-受地产景气影响_收入增速放缓_6页_878kb

亿田智能（300911SZ）公司快报总结

一、公司概况
亿田智能是一家专注于厨房电器领域的公司，主要产品为集成灶。公司为A股上市公司，股票代码300911SZ。根据最新报告，国投证券维持其“买入-A”评级，目标价为3444元。

二、财务表现

1. 近年业绩概况：

   • 2023年：公司实现营收123亿元，同比下降38%；归母净利润18亿元，同比下降146%。
   • 2024Q1：实现营收13亿元，同比下降445%；归母净利润4527万元，同比下降889%。
   • 单季度表现：2023Q4收入同比下滑96%，净利润同比下滑919%。公司净利率从2023Q1的较高水平显著下降，主要由于毛利下滑、费用增加及成本压力。

2. 盈利指标变化：

   • 毛利率：2023年收入下滑显著，毛利同比下降近50个百分点。
   • 期间费用率：2024Q1销售、管理和研发费用同比均有大幅增长。
   • 分红拟议：公司拟派发每股1元现金股利，并进行分红比例高达59%，高于行业平均水平。

三、影响因素分析

1. 地产景气影响：集成灶销售高度依赖毛坯新房需求，受地产行业不景气影响，2023Q4至2024Q1收入下滑明显。
2. 线下渠道表现：公司拥有约1500家线下经销商，渠道数量稳定，但整体销售承压。
3. 线上与线下销售结构：2023年线上成交额同比增107%，线下渠道仍为主力，但增量有限。
4. 盈利能力下降：毛利下滑、费用增加以及终端竞争加剧是2024Q1盈利能力下降的主要原因。

四、投资建议

1. 评级与目标价：国投证券维持“买入-A”评级，6个月目标价3444元（对应2024年21倍PE）。
2. 核心优势：公司产品竞争力强，渠道覆盖广泛，仍是行业领先企业。
3. 盈利预测：预计2024-2025年EPS为164元、175元，净利润增速较低，短期受地产和竞争影响，长期需依赖市场转暖。

五、风险提示

1. 地产波动：影响销售区域的毛坯房需求。
2. 原材料成本：若原材料价格大幅上涨，将进一步压缩利润空间。
3. 行业竞争加剧：市场同质化竞争可能导致毛利率持续下滑。

六、总结
亿田智能受地产景气下行和竞争压力影响，近年业绩出现大幅下滑，但公司持有较高分红率及较强产品优势，短期盈利承压，维持买入评级与目标价，需关注地产和原材料价格波动风险。