20161016-浙商证券-新兴产业行业配置周报_创业板Q3高增长_三季报行情可期_22页_1mb

创业板Q3高增长，三季报行情可期

核心内容

• 创业板Q3业绩增长：2016年第三季度创业板（剔除温氏）同口径净利润增速约为35%，环比Q2提高7个百分点。前三季度同口径净利润增速为46%，剔除温氏后为35%。预计四季度净利润增速有望保持高增长，甚至继续提高。
• 三季报行情预期：市场预计十月下旬将迎来三季报行情，主要受Q3业绩增长和低基数效应影响，A股（非金融）净利润增速有望提升30%左右。
• 行业高增长：传媒、环保、机械、纺织服装、物流、生态园林等行业净利润大幅增长，采掘、化工、有色金属等周期性行业也有望受益于业绩反转和低基数效应。
• 投资策略：推荐关注机械设备、纺织服装、传媒等行业，适当关注化工、有色、采掘等周期性行业。

主要观点

• 业绩增长验证：Q3创业板净利润增速明显提升，验证了下半年A股业绩高增长的预期。
• 低基数效应：去年Q3周期性行业盈利基数较低，加上股市下跌导致的资产减值和公允价值减少，将显著提升今年Q3业绩增速。
• 市场表现：三季报行情预期增强，市场有望迎来上涨，重点关注业绩增长确定、估值合理的行业。
• 行业配置建议：信息技术（40%）+生物（20%）为主要配置方向，同时关注高端装备、新能源汽车、云计算等成长性行业。

关键信息

• 净利润增速：创业板Q3同口径净利润增速35%，剔除温氏后为35%。中小板Q3净利润增速预计为35%，剔除金融后为48%。
• 行业贡献：Q3创业板净利润增长主要来自农林牧渔（17%）、电子（14%）、医药生物（12%）、传媒（11%）、计算机（11%）等行业。
• 周期性行业反转：采掘、化工、有色金属等周期性行业因去年低基数和业绩反转，有望在Q3实现高增长。
• 低基数效应：预计Q3净利润增速将因低基数效应提升30%左右，其中周期性行业贡献25%，资产减值损失等贡献8%。
• 市场走势：9月份以来，新兴产业指数整体上涨，其中节能环保、高端装备等板块表现较好。
• 投资组合：当前配置信息技术（40%）、生物（20%）、家电（20%）等产业，周内组合上涨1.9%，累计跑赢主要指数28%。

附录

• 数据来源：Wind、Choice、浙商证券研究所。
• 投资评级说明：以沪深300指数为基准，定义买入、增持、中性、减持四个等级。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担法律责任。

图表摘要

• 图1：创业板预告平均净利润增速与同口径实际增速基本吻合。
• 图2：近几年预告平均增速与实际增速的差距多数在1%左右。
• 图3：预告增速上下限区间较大，实际增速与预告平均增速差距较小。
• 图4：2016Q3创业板（非金融）净利润增速有望达到35%。
• 图5：Q3创业板净利润增长主要来自于农林牧渔、电子、医药生物等行业。
• 图6：Q3有色金属、化工、传媒等行业增速大幅提高。
• 图7：创业板动态估值偏高，2016年PE为70倍。
• 图8：四大周期性行业去年Q3净利润基数较低。
• 图9：去年Q3非经常性损益的基数较低。
• 图10：战略性新兴产业指数走势弱于创业板，强于其他板块。
• 图11：战略性新兴产业各产业市场表现。
• 图12：本周战略性新兴产业各行业市场表现。
• 图13：本周战略性新兴产业涨跌幅前十的板块。
• 图14：淡季过去，EPMI大幅回升，订货量、采购量、生产量均大幅上升。
• 图15：多数产业PMI回升，高端装备和信息技术产业升级幅较大。
• 图16：9月纺织服装、汽车制造等制造业PMI较高。
• 图17：9月石油加工、化纤橡胶等行业PMI改善幅度较大。
• 图18：9月互联网及软件、房屋建筑等非制造业PMI较高。
• 图19：9月零售、互联网及软件等非制造业PMI环比大幅提高。
• 图20：固定资产投资集中在制造业、房地产、水利环保等行业。
• 图21：前8月交运仓储、水利环保和水电热气投资增速较快。
• 图22：前8月投资高增长的一级行业。
• 图23：前8月投资增速环比提高的一级行业。
• 图24：前8月十个细分行业投资增速超过20%。
• 图25：近期投资增速环比提高的十个细分行业。
• 图26：前8月工业增加值累计增速前十的行业。
• 图27：8月份工业增加值增速环比提高的十个行业。
• 图28：制造业和水电热气行业用电量占比超过3/4。
• 图29：8月份多数行业用电量大幅增长。
• 图30：8月份软件服务、城市公交等行业用电量高增长。
• 图31：8月份燃气供应、化学制品等行业用电量增速环比大幅提高。
• 图32：前8月工业企业营业收入增速前十的行业。
• 图33：8月份工业企业营业收入增速环比提高最多的十个行业。
• 图34：前7月工业企业利润总额增速前十的行业。
• 图35：7月份工业企业利润总额增速环比提高前十的行业。
• 图36：投资组合累计表现明显强于主要指数。

表格摘要

• 表1：创业板净利润高增长主要依靠“内生增长+低基数”。
• 表2：战略新兴产业指数及主要指数区间涨跌幅。
• 表3：战略新兴产业各产业区间涨跌幅。
• 表4：战略新兴产业投资组合。

投资组合

• 配置比例：信息技术（40%）+生物（20%）。
• 重点股票：皖新传媒、康尼机电、网宿科技、浙江美大、广东榕泰、信维通信、片仔癀、三星医疗、苏泊尔等。
• 组合表现：本周上涨1.9%，累计上涨28%，跑赢主要指数。