20240424-浙商证券-香港交易所-00388.HK-香港交易所2024年一季报点评报告_业绩环比改善_互联互通加强_4页_414kb

证券研究报告 | 公司点评 | 香港交易所(00388)2024年一季报点评

投资要点

1. 业绩概要：24Q1营收520亿港元，同比下降6%，环比增长7%；归母净利润297亿港元，同比因高基数下降13%，但环比增长14%。各业务收入分化，现货/衍生品/商品等收入增速不一。

2. 市场分析：

   • 现货市场：港股日均成交额同比下降22%，陆股通日均成交额大增37%；尽管如此，陆股通交易费收入因交易费用下调及人民币贬值亦有所下滑。证监会新推出的五项泛股权市场合作措施有望进一步丰富互联互通品种。
   • 衍生品市场：包括权证及牛熊证在内的衍生品交易费同步下滑21%，反映出市场热度相对疲软。
   • IPO市场：联交所新上市公司募资额同比降28%，不过下半年制度改革及政策支持有望改善。

3. 资产与投资：保证金资金余额下降，年化投资收益率创纪录提升至17.5%。

4. 盈利预测与估值：预计未来三年归母净利润年复合增长为3%至12%不等，对应目标价33.63港元，维持“买入”评级，短期维持较低风险提示。

财务摘要

• 财务指标预测：2024/25/26年营收预期增长2%/10%/9%，归母净利润增长3%/12%/11%。
• 估值：基于2024年35倍PE估值，目标价33.63港元。

风险提示

宏观经济波动、互联互通进展不及预期及中概股回流情况，是主要风险点。

分析师
洪希柠、胡强

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