20210429-第一上海证券-香港交易所-00388.HK-一季度业绩符合预期_看好互联互通扩大助力公司长期发展

港交所2021年一季度業績總結

核心內容

2021年4月29日，香港交易所（港交所，股票代码：388）公布了2021年第一季度的業績，表現優異，收入與利潤均創歷史新高。此份報告重點分析了公司業績表現、市場交投情況、新上市制度改革進展以及對未來的預測與評級。

主要觀點

一、業績表現亮眼

• 總收入：截至2021年3月31日，港交所總收入達59.56億港元，同比增長49%。
• 主營收入：主營收入為54.92億港元，同比增長35%。
• 投資收益：投資收益凈額達4.18億港元，去年同期為虧損4700萬港元，顯示市場估值提升。
• 淨利潤：公司股東應占溢利達38.40億港元，同比增長70%。
• 每股盈利：每股攤薄盈利為3.03港元，較去年同期顯著增長。

二、交投表現強勁

• 日均成交金額：一季度日均成交金額達2244億港元，創季度新高，同比及環比分別增長86%及59%。
• 交易收入與結算收入：交易收入及結算收入同比分別增長33%及46%。
• 互聯互通表現：
  • 總成交額：滬深港通總成交額創新高。
  • 北向交易：日均成交額達1268億元人民幣，同比及環比分別增長63%及33%。
  • 南向交易：日均成交額達608億港元，同比及環比分別增長181%及116%。
  • 互聯互通收入：達7.37億港元，同比增長82%。

三、新股市場活躍

• 新股集資額：2021年一季度新股集資額達1370億港元，位列全球第三，同比增長8倍。
• 新經濟與生物科技公司：95%的集資額來自新經濟及生物科技公司，顯示香港市場對這類企業的吸引力。
• 上市制度改革：一季度有32家公司上市，其中2家為同股不同權企業，3家為二次上市發行人。聯交所已結束對優化海外發行人上市制度的諮詢，預計將進一步提升香港作為國際金融中心的競爭力。

四、財務預測與目標價調整

• 收入預測：調整2021-2023年收入預測至240億/273億/307億港元。
• 淨利潤預測：調整淨利潤預測至148億/170億/192億港元。
• 目標價：調整未來12個月目標價至563港元，對應2021年48倍市盈率。
• 評級：維持“買入”評級。

關鍵信息

股價與市場數據

• 當前股價：488.8港元
• 目標價：563.0港元（+15.2%）
• 總市值：6197.98億港元
• 52周高/低：242.20/587.00港元
• 每股淨資產：37.25港元

盈利能力

• 稅前溢利率：持續提升，2021年預測為71.7%。
• EBITDA率：從2019年的75.2%提升至2021年的78.4%。
• 淨利率：從2019年的57.6%提升至2021年的61.7%。

股息政策

• 每股派息：預計2021年為10.5港元，股息率為2.2%。
• 股息支付率：維持在90%左右。

資產與負債

• 總資產：預計2021年達480.24億港元，持續增長。
• 總負債：預計2021年達428.65億港元，負債率穩步上升。
• 公司現金：預計2021年達49.89億港元，顯示公司財務狀況穩健。

現金流表現

• 營運活動現金流：2021年預測為28.44億港元，顯示業務運作效率提升。
• 投資活動現金流：持續為負，但規模逐步收窄。
• 融資活動現金流：主要用於支付股息及償還借款。

結論

港交所2021年一季度業績表現強勁，受益於市場交投活躍及互聯互通業務的持續增長。公司對未來發展持樂觀態度，特別是對新經濟及生物科技公司赴港上市的吸引力持續提升。財務預測顯示收入與淨利潤將持續增長，目標價調整反映市場對公司長期價值的認可，維持“買入”評級。