20230305-国联证券-香港交易所-00388.HK-互联互通标的扩容_景气度有望继续提升_4页_373kb

香港交易所（0388）港股行业分析总结

核心内容

香港交易所（0388）于2023年3月3日宣布，自3月13日起将互联互通股票标的范围进一步扩大，以提升市场覆盖范围和交易活跃度。此次扩容是落实两地监管对南北向投资标的安排的重要举措，旨在优化互联互通机制，增强资金流动性和市场吸引力。

主要观点

互联互通标的扩容

• 陆股通：新增1034支股票，无调出，总标的从1527支增至2561支，覆盖市值从69.48万亿元升至81.61万亿元，占A股市值比例从75%升至88%。
• 港股通：新增32支股票，调出20支，总标的从553支增至565支，覆盖市值从49.76万亿港元升至50.50万亿港元，占港交所上市股票市值比例从83.77%升至85.01%。
• 外国公司纳入：本次港股通新增4家外国公司，提升香港对国际公司的吸引力，为国内投资者提供更多海外资产配置选择。

机制优化与效率提升

• 沪深交易所修订互联互通制度，建立更为高效的调整机制。
• 符合条件的股票名单将在考察日后约3周内生效，缩短了考察至生效的时间间隔。

市场表现与交易数据

• 2023年2月港交所ADT为1182亿港币，同比下降9%，环比下降16%。
• 2023年至今ADT为1282亿港币，同比增长3%。
• 南向ADT：2023年2月为344亿港币，同比增长20%；2023年至今为343亿港币，同比增长17%。
• 北向ADT：2023年2月为1046亿港币，同比下降2%；2023年至今为1017亿港币，同比下降6%。

投资建议与盈利预测

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 目标价格：448港元（对应23年44XPE）。
• 盈利预测：2023/2024/2025年收入分别为22,736/22,241/27,999百万港元，同比增长21%、12%、12%；归母净利润分别为12,814/14,527/16,186百万港元，同比增长27%、13%、11%；EPS分别为10.1/11.4/12.8港元。

关键信息

财务数据与估值

基本数据

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 交易所竞争加剧。
• LME（伦敦金属交易所）诉讼风险。

图表引用

• 图表1：营业总收入及增速
• 图表2：净利润及增速
• 图表3：利润率
• 图表4：分部收入
• 图表5：港交所ADT
• 图表6：互联互通ADT

分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接或间接关系。

投资建议说明

• 投资建议基于报告发布日后6至12个月内的相对市场表现，以相关指数为基准。
• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅20%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅介于5%~20%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅介于-10%~5%之间
  • 卖出：相对基准指数跌幅10%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 弱于大市：相对基准指数跌幅10%以上

其他声明

• 本报告为机密文件，仅供客户使用。
• 信息来源于公开资料，不构成投资建议。
• 报告观点可能随时间变化，不保证准确性。
• 报告未考虑接收者的具体投资目的、财务状况和需求。
• 国联证券可能持有报告提及的公司证券，存在利益冲突。