> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 香港交易所2026年半年度业绩总结 ## 核心内容概述 本报告分析了香港交易所（00388.HK）2026年上半年的业绩表现，并对其市场交投情况、财务指标、估值比率及投资评级进行了评估。报告指出，港交所受益于市场活跃度提升、互联互通扩容及产品生态拓展，业绩表现强劲，维持“买入”评级。 ## 主要观点 - 香港市场交投持续活跃，现货、衍生产品、沪深港通及LME成交均创半年度新高。 - 公司2026H1收入及其他收益同比增长199%，达到167.02亿港元，2026Q2收入创历年季度新高。 - IPO募资位列全球第二，上市后再融资金额为2021年以来最佳上半年记录。 - 沪深港通交易量大幅增长，互联互通收入同比提升57%。 - 风险提示包括沪港股通交易增长不及预期、资本市场波动及外部事件影响市场活跃度。 ## 关键财务指标（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 收入及其他收益(亿港元) | 291.6 | 302.7 | 311.0 | 293.9 | | 收入同比增长(%) | 30.3 | 3.8 | 2.8 | -5.5 | | 归属股东净利润(亿港元) | 177.5 | 195.2 | 200.6 | 184.3 | | 归属股东净利润同比增长(%) | 36.0 | 10.0 | 2.7 | -8.1 | | EPS（基本）(港元) | 14.05 | 15.43 | 15.85 | 14.56 | ## 资产负债表（单位：亿港元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 资产 | 5,808 | 6,142 | 6,490 | 6,759 | | 现金及等同现金项目 | 1,827 | 1,946 | 2,087 | 2,207 | | 以公平值计量及列入溢利或亏损的财务资产 | 11.5 | 31.9 | 33.8 | 35.7 | | 以摊销成本计量的财务资产 | 735.1 | 798.6 | 844.5 | 892.4 | | 应收账款、预付款及按金 | 679.6 | 726.4 | 746.4 | 705.3 | | 商誉及其他无形资产 | 199.4 | 192.2 | 190.4 | 188.2 | | 固定资产 | 18.2 | 31.0 | 34.1 | 37.1 | | 总负债 | 5,220 | 5,533 | 5,860 | 6,109 | | 按公平值列账及列入溢利或亏损的财务负债 | 1,606.9 | 1,821.7 | 1,936.7 | 2,051.0 | | 保证金财务资产增加净额 | 803.9 | 1118.4 | 177.4 | 176.4 | | 年度溢利 | 178.4 | 196.1 | 201.5 | 185.1 | | 归属公司股东年度溢利 | 177.5 | 195.2 | 200.6 | 184.3 | | 股东应占股本权益 | 581.5 | 601.7 | 622.4 | 641.5 | | 非控股权益 | 5.8 | 6.7 | 7.7 | 8.6 | | 总权益 | 587.3 | 608.4 | 630.1 | 650.0 | ## 营运能力及估值比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | ROE(%) | 31.7 | 33.0 | 32.8 | 29.2 | | PE(倍) | 29.5 | 26.9 | 26.2 | 28.5 | | PB(倍) | 9.0 | 8.7 | 8.4 | 8.2 | | 资产负债率(%) | 89.9 | 90.1 | 90.3 | 90.4 | | 每股净资产(港元) | 45.9 | 47.5 | 49.1 | 50.6 | ## 市场表现亮点 - **现货市场**：2026H1日均成交2,830亿港元，同比+18%；2026Q2日均成交2,895亿港元，同比+22%、环比+5%。 - **新股市场**：2026H1共87宗新股上市，IPO募资2,124亿港元，同比+94%；上市后再融资2,960亿港元，同比+21%。 - **沪深港通**：2026H1沪深股通日均成交人民币3,453亿元，同比+1102%；港股通日均成交1,231亿港元，同比+111%。 - **衍生品及LME**：2026H1衍生产品日均成交181万张，同比+6%；LME日均成交84.4万手，同比+18%。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对同期恒生指数涨幅大于15%）。 - **行业评级**：未提及，但报告整体对港交所持积极态度。 ## 风险提示 1. 沪港股通交易增长不及预期。 2. 资本市场波动导致投资收益波动。 3. 其他外部事件可能影响市场活跃度。 ## 总结 香港交易所2026年上半年业绩表现强劲，收入及盈利双创新高，受益于市场活跃度提升、互联互通扩容及产品生态拓展。尽管存在一定的风险因素，但公司基本面稳健，估值合理，维持“买入”评级。 ```