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Deloitte 2017年第三季度中国大陆及香港IPO市场回顾与前景展望

核心内容概述

2017年第三季度，全球资本市场呈现多样化的变化，整体利好。中国大陆及香港IPO市场在这一背景下表现出一定的活跃度，但也面临一些挑战。德勤对市场进行了全面分析，涵盖了新股发行数量、融资规模、行业分布、市场表现及政策影响等方面。

主要观点

全球资本市场

• 特朗普政策：废除奥巴马医保、推出基建计划受阻，影响财政刺激讨论。
• 欧元区政治风险：多国大选引发市场对欧元区解体风险的担忧。
• 英国脱欧：提前大选导致英镑大跌，脱欧谈判前夕市场担忧当地银行前景。
• 美联储政策：9月宣布将逐步缩减资产负债表，并可能在12月进行第三次加息。
• 中国经济：预计下半年GDP增速将超越6.5%的目标，政府强调避免硬着陆。
• “一带一路”：加大资金支持力度，鼓励金融机构开展人民币海外基金业务。
• 人民币汇率：走强，资本外流压力放缓。

香港市场

• 新股数量：2017年前三季度香港新股上市数量大增，达到179宗，创历史新高。
• 融资规模：总融资额为517亿港元，其中前五大IPO融资总额达471亿港元。
• 行业分布：
  • 主板：金融服务业主导，国泰君安、中原银行、广州农村商业银行、众安在线财产保险、中国邮政储蓄银行等为主要融资来源。
  • 创业板：房地产行业主导，融资额有所增长，但市盈率普遍较高。
• 市场表现：
  • 创业板新股首日回报率显著高于主板。
  • 高市盈率问题依然存在，约72%的IPO市盈率在10倍以上，47%在20倍以上。
  • 香港主板估值持续上升，接近2011年同期高位。
• 政策影响：
  • 债券通北行正式开通。
  • A股纳入MSCI新兴市场指数，提升国际认可度。
  • 证监会规范减持行为，强化上市审核机制。
  • 港交所推进创新板改革，提升对新经济企业的吸引力。

中国大陆市场

• 新股发行：2017年前三季度中国大陆新股发行保持常态化，融资规模为142亿元人民币。
• 市场表现：
  • 新股平均首日回报率为44%，但A股规定涨幅上限，限制了实际回报差异。
  • 市盈率普遍偏高，约92%的IPO市盈率在20~40倍之间。
• 行业分布：
  • 制造业融资占比最高，约35%。
  • 消费、科技、传媒和电信行业紧随其后。
• 政策影响：
  • 证监会简化并购审批，加强监管，降低杠杆率。
  • 限制境外投资，影响A股上市公司海外并购。
  • 保持新股发行常态化，同时加强上市审核质量。
  • 为A股纳入MSCI新兴市场指数做好准备。

关键信息

香港市场

• 新股数量：前三季度共179宗，其中166宗已处理。
• 融资额：主板融资总额为807亿港元，其中4宗超大型IPO占58%。
• 超额认购：96%的IPO获得超额认购，其中部分项目超额认购倍数达千倍以上。
• 市场趋势：主板和创业板均表现强劲，但创业板回报率更高。
• 行业变化：房地产行业仍占主导，但融资额有所下降；消费行业比例上升。

中国大陆市场

• 新股数量：前三季度共2017年新股发行数量为2011年以来的高位。
• 融资额：前三季度融资总额为142亿元人民币，较2016年同期下降约37%。
• 市盈率：平均市盈率在20~40倍之间，高市盈率问题依旧存在。
• 行业分布：制造业为最大融资板块，占比约35%。
• 政策影响：
  • 证监会规范减持行为，强化上市审核。
  • 支持A+H两地上市，鼓励企业同步上市。
  • 加强并购监管，促进资本市场支持实体经济。

前景展望

香港市场

• 第四季度：预计会有更多大型新股上市，有望维持全球融资三甲地位。
• 政策支持：政府和监管机构推动市场发展，优化上市平台，吸引新经济企业。
• 国际趋势：随着“一带一路”和海外企业来港上市的增加，香港市场竞争力有望提升。

中国大陆市场

• 第四季度：预计A股IPO发行将保持常态化，市场将更加稳定。
• 政策导向：十九大将对经济方向和增长热点进行明确，影响市场发展。
• 并购趋势：证监会简化并购审批，强化监管，促进并购市场健康发展。

德勤服务亮点

• 市场地位：德勤在中国大陆及香港IPO市场占据领先地位，提供全面的上市服务。
• 历史项目：参与多个开创性上市项目，如人民币计价房地产投资信托基金、中国首家殡葬服务供应商等。
• 专业团队：拥有丰富的经验，支持企业成功融资，提升市场竞争力。

联系信息

• 欧振兴：联席领导合伙人，电话：+852 2852 1266/+86 755 3353 8075
• 夏礼杰：美国资本市场领导合伙人，电话：+852 2852 6337
• 林国恩：华北区领导合伙人，电话：+86 10 8520 7126
• 陈姿桦：项目高级经理，电话：+852 2852 1679
• 纪文和：联席领导合伙人，电话：+86 21 6141 1838
• 吴晓辉：中国A股资本市场领导合伙人，电话：+86 21 6141 1808
• 彭金勇：华西区领导合伙人，电话：+86 23 8823 1257
• 於弘嘉：助理项目经理，电话：+86 21 6141 2451

总结

2017年第三季度，中国大陆及香港IPO市场整体表现活跃，但受到全球政治和经济环境的影响，部分市场出现波动。德勤对市场进行了全面分析，揭示了新股数量、融资规模、行业分布及政策影响等关键信息，并展望了未来市场的发展趋势。通过其专业的服务团队和丰富的经验，德勤继续在资本市场中发挥重要作用，助力企业成功融资。