2017年第三季度中国大陆及香港IPO市场回顾与前景展望_55页_2mb

Deloitte 2017年第三季度中国及全球IPO市场回顾与展望

核心内容概览

2017年第三季度，中国大陆及香港IPO市场呈现以下特点：

• 全球资本市场整体保持利好，但存在一定的政治和经济不确定性。
• 中国经济指标表现良好，预计下半年可超越GDP增长6.5%的目标。
• 中国政府持续支持“一带一路”建设，推动企业国际化。
• 人民币汇率走强，资本外流压力有所缓解。
• 香港新股市场数量大增，但融资额有所回落。
• 大陆新股市场保持常态化发行，但融资额同比略有下降。

主要观点

香港IPO市场

• 新股数量增长：2017年前三季度，香港新股上市数量大幅增加，其中创业板新股数量为自1999年成立以来同期最高。
• 融资额变化：虽然新股数量上升，但融资额有所回落。2017年前三季度融资总额为807亿港元，较2016年同期减少。
• 行业分布：
  • 金融服务业：占据前五大IPO的主导地位，总融资规模大幅回落。
  • 房地产行业：在主板中占据主导地位，而消费行业紧随其后。
  • 制造行业：在创业板中占比上升，显示其在资本市场的吸引力。
• 市盈率提升：72%的IPO市盈率在10倍以上，其中市盈率达20倍以上的IPO占47%。
• 投资者偏好：香港投资者偏好小型新股，导致多数IPO获得超额认购，但因数量增加，单个新股的超购倍数有所下降。
• IPO表现：整体首日回报率为+88%，其中创业板表现优于主板，但较去年同期有所下降。
• 未来展望：预计第四季度将有大型新股上市，但整体融资规模可能仍保持全球前三甲。

大陆IPO市场

• 新股发行常态化：2017年前三季度大陆新股发行保持稳定，数量为2011年以来的高位。
• 融资额下降：前五大IPO融资总额为142亿元人民币，同比下降约37%。
• 行业分布：
  • 制造行业：仍为融资额主要来源。
  • 金融行业：在融资额方面表现突出，但数量有所下降。
• 市盈率与回报率：高市盈率问题依旧存在，但平均回报率较为平稳，主要受A股涨跌幅限制影响。
• 监管动态：
  • 证监会规范减持行为，强化IPO审核。
  • 优化上市平台，支持新经济企业及未盈利公司上市。
  • 新股审批流程更加透明，发审会通过率下降，但市场整体趋于稳定。
• 未来展望：
  • A股纳入MSCI新兴市场指数，将提升市场吸引力。
  • 企业赴港上市趋势持续，尤其来自东南亚的中小企业。
  • 香港主板估值上升，与大陆主板差距缩小。

关键信息

香港市场数据

• 前五大IPO：

  1. 中国邮政储蓄银行 - H股 (576亿港元)
  2. 浙商银行 - H股 (150亿港元)
  3. 光大证券 - H股 (89亿港元)
  4. 东方证券 - H股 (84亿港元)
  5. 中银航空租赁 (87亿港元)

• 融资规模分析：

  • 主板平均融资规模为7.1亿港元，较去年同期下降20%。
  • 创业板平均融资规模为约7,857万港元，仅上升2%。

• IPO定价趋势：

  • 35%的IPO定价高于发售价范围中间值，较去年同期下降5个百分点。
  • 香港IPO市场整体估值上升，接近2011年同期水平。

大陆市场数据

• 前五大IPO：

  1. 中国银河证券 (40.9亿元)
  2. 江苏银行 (72.4亿元)
  3. 中国电影 (41.7亿元)
  4. 苏垦农发 (24.2亿元)
  5. 贵阳银行 (42.5亿元)

• 融资规模分析：

  • 无50亿元以上的超大规模IPO，其他融资规模均有所增加。
  • 主板平均融资规模为6.1亿元，较去年同期下降。
  • 中小板和创业板平均融资规模分别为4.6亿元和3.7亿元，较去年同期有所上升。

• IPO认购情况：

  • 超额认购倍数上升，达到100%。
  • 2017年前三季度前五大超额认购IPO包括三超新材、中设股份、力盛赛车等。

• 行业分析：

  • 按数量计：房地产、制造、消费行业为主要力量。
  • 按融资额计：制造行业占比最高，达35%，较2016年略有上升。

• IPO被否原因：

  • 发审会通过率下降至约80%，较2016年全年的通过率低。
  • 主要原因包括审核标准提高和市场环境变化。

总结

2017年前三季度，中国大陆及香港IPO市场在监管调整和市场环境变化中保持相对稳定。香港新股市场数量增长，但融资额有所回落，金融服务业仍为融资主力，而大陆市场维持常态化发行，制造行业持续吸引资本。整体市场趋势显示，投资者对高市盈率项目更为关注，同时监管机构加强了对IPO审核及减持行为的规范。展望第四季度，A股纳入MSCI和港股分拆回归A股可能进一步推动市场活跃度，同时香港市场有望吸引更多海外企业上市。