20220124-华联期货-聚烯烃周报_需求改善__并受成本端驱动_7页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月24日发布的聚烯烃周报，由研究员黎照锋撰写。报告分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的市场情况，涵盖成本、供应、需求、库存、技术面及操作建议等多个方面，综合判断聚烯烃市场基本面边际好转。

主要观点

• 成本端支撑增强：油制LLDPE利润为873元/吨，煤制LLDPE利润为153元/吨，LLDPE生产利润缩小，PP生产利润亏损扩大，成本支撑增强。
• 供应端震荡：聚乙烯开工率与产量震荡回升，聚丙烯开工率与产量震荡回落，整体供应端影响偏中性。
• 需求端改善：尽管处于季节性淡季，PE、PP下游开工率下降，但月度数据有所好转，同比增速逐步向好，需求边际改善。
• 库存下降：临近春节，企业积极去库，PP、PE库存均下降，对市场影响中性偏多。
• 技术面偏强：原油偏强运行，LLDPE与PP呈现反弹态势，短期走势以偏强震荡为主。

操作建议

• 趋势：节前以观望为主。
• 套利：建议观望。

关键关注及风险因素

1. 原油走势：原油价格的波动将直接影响聚烯烃成本，是主要关注点。
2. 煤价走势：煤价上涨对煤制聚烯烃利润形成支撑，需密切关注。
3. 地产行业风险：地产不景气对PE、PP需求形成拖累，是潜在风险因素。

消息面分析

整体来看，利好消息占主导，市场情绪偏积极。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货上涨1.24%，收8964元/吨，现货价格为8830元/吨，涨90元/吨。
• PP：期货上涨1.08%，收8528元/吨，现货价格为8350元/吨，涨20元/吨。
• 价差：PE-PP价差略涨19元/吨。

2. 上游原油市场

• 美原油本周上涨1.11%，收81.7美元/桶，周线连收五连阳。
• 原油库存出现两个月首次增加，短期或有调整压力，但整体偏强趋势未变。

3. 利润分布

• LLDPE：油制利润873元/吨，煤制利润153元/吨，利润较上周有所缩小。
• PP：油制利润-574元/吨，煤制利润-541元/吨，PDH制利润-609元/吨，PP利润亏损扩大。
• 煤制线型利润：重回正值，关注煤化工企业开机率回升情况。

4. 供应情况

• 聚乙烯：周产量51.63万吨，环比增加0.1万吨，开工率90.46%，环比上升0.29%。
• 聚丙烯：周产量55.52万吨，环比减少1.95万吨，开工率86.05%，环比下降2.05%。
• 装置检修：PP装置检修涉及产能549万吨/年，检修损失量8.814万吨，环比增加33.34%。

5. 净进口量

• PE：2021年11月净进口量114.13万吨，同比降28.7%，环比增10.6%；1-11月累计净进口量1301万吨，同比降22.7%。
• PP：2021年11月净进口量34万吨，同比降36.9%，环比增7%；1-11月累计净进口量316万吨，同比降43.8%。

6. 需求情况

• PE下游：整体开工率47.3%，环比下降7.7%。其中，农膜、管材、中空、注塑开工率均下降，仅包装膜略有上升。
• PP下游：平均开工率51.92%，环比下降，BOPP订单跟进较好，其他行业订单情况一般。同比去年开工率低4.68%。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，未因本报告获得任何形式的报酬。

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