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成本支撑明显，聚烯烃期货有望偏强运行

核心内容

华龙期货投资咨询部认为，受成本支撑和库存低位影响，聚烯烃期货在短期内有望偏强运行。尽管国内和国际需求端尚未出现明显改善，但宏观经济整体平稳，叠加原油与煤炭价格的上涨，对聚烯烃价格形成有力支撑。

主要观点

• 国内宏观面平稳：12月制造业PMI继续在扩张区间运行，PPI连续第二个月下降，CPI回落至2%以下，出口和投资表现良好，宏观经济三驾马车（制造业、投资、出口）总体向好。
• 国际宏观面好转：全球疫情恐慌基本消退，多国取消管控措施，需求端压力缓解。
• 原油供给偏紧：美国原油产量尚未恢复至疫情前，库存上升但需求强劲，国际能源署（IEA）预测全球石油需求持续增长，供给受限，油价有望保持强势。
• 煤炭价格上涨：受国际能源紧缺影响，国内动力煤价格小幅上涨，为聚烯烃提供成本支撑。
• 聚烯烃基本面未改善：聚乙烯和聚丙烯的供给均有所上升，需求端表现平稳或回落，但库存持续低位，限制价格下跌空间。
• 技术面偏强：塑料2205合约在9000点附近整理，PP2205已站上年线，期货市场表现偏强。

关键信息

1. 原油市场

• 美国原油产量维持在1170万桶/日，尚未恢复至疫情前水平。
• EIA数据显示，汽油库存大幅上升，但整体原油市场仍偏紧。
• IEA预计全球石油需求持续增长，2022年将比2019年增加约20万桶/日。
• 地缘政治紧张（如利比亚、哈萨克斯坦局势）进一步支撑油价。

2. 煤炭市场

• 国内动力煤价格小幅上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤报960元/吨。
• 煤炭价格上涨为聚烯烃提供成本支撑。

3. 聚乙烯（PE）市场

• 12月聚乙烯产量204.86万吨，较上月上升13.59%。
• 开工率升至97.08%，供给压力增大。
• 11月聚乙烯消费量稳中有升，进口量反弹，反映需求回暖。
• 当前市场库存降至17.13万吨，处于低位，对价格形成支撑。
• 现货价格逐步反弹，市场表现偏强。

4. 聚丙烯（PP）市场

• 12月聚丙烯产量233.86万吨，较上月上升3.05%。
• 开工率小幅回落至81.48%，供给增加。
• 12月聚丙烯消费量回落3.11%，进口量同步下降27%。
• 石化库存降至55.05万吨，库存低位支撑价格。
• T30S现货价格小幅上涨，市场表现总体平稳。

行情展望

• 聚烯烃供需未见明显改善，但库存持续低位并下降，成本支撑显著。
• 原油和煤炭价格的上涨为聚烯烃提供支撑，短期内价格有望反弹。
• 聚烯烃期现货价格均有反弹迹象，市场整体偏强运行。

技术面分析

• 塑料2205合约在9000点附近遇阻整理，显示短期震荡。
• PP2205合约已站上年线，市场走势偏强。
• 技术面支持聚烯烃价格反弹，短期趋势偏多。

风险提示

• 美联储加息压力仍存，可能对市场情绪造成影响。
• 聚烯烃需求端尚未出现明显好转，需关注后续数据变化。
• 成本支撑可能随油价和煤价波动而变化，需警惕市场回调风险。

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本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息分析，不保证其准确性或完整性。据此入市，风险自负。