20220117-华联期货-聚烯烃周报_需求预期改善_并受原油驱动_7页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月17日发布的聚烯烃周报，由研究员黎照锋撰写。报告分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的供需、成本、库存及价格走势，并结合技术面与市场消息，提出了操作建议与风险提示。

主要观点

• 成本方面：油制LLDPE利润为1023元/吨，煤制LLDPE利润转正（615元/吨），而PP利润仍为负（油制-279元/吨，煤制-274元/吨），成本支撑偏弱。
• 供应方面：PE与PP的月度净进口量均有所回升，周度开工率上升，供应端对市场有一定压力。
• 需求方面：PE与PP均受房地产、家电、汽车不景气及疫情拖累，中期需求偏弱，PP需求弱于PE。
• 库存方面：临近春节，企业积极去库，PE与PP库存均下降，影响偏中性。
• 技术面：原油偏强运行，LLDPE与PP呈反弹态势，但进一步上行压力较大，短期走势以震荡为主。

操作建议

• 趋势：以观望为主，LLDPE压力位8900，PP压力位8600。
• 套利策略：建议空LLDPE多MA（甲醇）。

关键信息与风险因素

重点关注事项

1. 原油走势：原油价格持续上涨，对聚烯烃价格形成支撑。
2. 煤价走势：煤价变化可能影响煤制聚烯烃的利润空间。
3. 房地产行业：房地产走弱对PP需求影响更大，需关注政策转变。

风险因素

• 原油价格波动
• 煤价上涨
• 房地产行业持续低迷
• 国内需求不及预期

消息面分析

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货上涨1.06%，收8854元/吨，现货价格为8740元/吨，下跌10元/吨。
• PP：期货上涨0.88%，收8437元/吨，现货价格为8330元/吨，上涨30元/吨。
• 价差：PE-PP价差略涨19元/吨。

2. 上游原油市场

• 美原油上涨5.76%，收80.81美元/桶，周线连收四连阳。
• 布伦特原油突破10月前高，市场对奥密克戎影响不担忧。
• OPEC+小幅增产，美国产量不稳定，EIA上调需求预期，但产量预期下调。
• 原油价格高位运行，可能引发美国战略储备释放及干预。

3. 利润分布

• LLDPE：油制利润1023元/吨，煤制利润615元/吨，利润整体好转。
• PP：油制利润-279元/吨，煤制利润-274元/吨，PDH制利润-721元/吨，PP利润仍为负。

4. 供应情况

• PE：产量51.53万吨，环比增加1.46万吨；开工率90.17%，环比上升1.95%。
• PP：产量57.47万吨，环比增加0.1万吨；开工率88.1%，环比上升1.68%。
• 装置检修影响量有所减少，供应端压力有所缓解。

5. 净进口量

• PE：2021年11月净进口量114.13万吨，同比降28.7%，环比增10.6%。
• PP：2021年11月净进口量34万吨，同比降36.9%，环比增7%。
• 1-11月累计净进口量同比分别下降22.7%和43.8%。

6. 需求情况

• PE：下游开工率55.0%，环比下降1.0%。
• PP：下游开工率53.26%，环比下降0.84%，较去年同期低4.44%。
• 塑料制品产量同比下降，汽车、家电等下游行业表现疲软。

库存情况

• PE：两桶油库存周环比下跌10.14%，其中中石化PE库存下跌12.58%，中油PE库存下跌9.48%。
• PP：两桶油PP库存环比下跌17.93%，非两油企业PP库存环比下跌5.53%。
• 库存水平维持低位，企业积极去库，对市场影响偏中性。

研究员承诺

研究员黎照锋以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源仅供参考，华联期货不对其真实性与完整性负责。