20211108-中财期货-聚烯烃投资策略周报_需求淡季_聚烯烃窄幅整理_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月8日聚烯烃市场（包括聚乙烯PE和聚丙烯PP）的短期与中期走势，并提供了相关操作建议与市场逻辑分析。整体来看，PE和PP均处于需求淡季，但成本支撑较强，市场呈现震荡偏强的趋势。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：窄幅整理
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE01合约运行区间【8750-9200】
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内PE检修损失量环比减少，供应量有所回升。
  • 需求端：下游需求整体尚可，棚膜订单量增加，但包装膜开工率小幅下降。
  • 库存端：石化企业库存环比下降，港口库存变化不大，社会库存下降。
  • 成本端：原油和煤炭价格偏强运行，对PE成本端形成支撑。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：延续跌势
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP01合约运行区间【8400-8600】
• 核心逻辑：
  • 供应端：检修装置减少，PP装置开工负荷上升，产量损失量有所下降。
  • 需求端：下游需求偏淡，部分行业开工率下降，但整体略有回升。
  • 库存端：石化、港口、贸易商库存均下降，库存压力不明显。
  • 成本端：原油和煤炭偏强运行，对PP成本端形成支撑。

关键信息

供应情况

• PE检修情况：上周国内PE检修装置涉及年产能432万吨，检修损失量为4.95万吨，环比减少0.55万吨。
• PP检修情况：PP装置产量损失量为9.86万吨，较前一周下降2.26万吨。
• 开工负荷：PE开工负荷为75.01%，PP开工负荷为85.00%，均较前一周有所上升。

库存变化

• PE库存：国内PE库存环比下降6.35%，其中石化企业库存下降12.71%，港口库存小幅增加，贸易商库存下降4.53%。
• PP库存：国内PP库存环比下降13.71%，石化、港口、贸易商库存均下降。

需求分析

• PE下游需求：包装膜开工率下降1个百分点至55%，单丝开工率下降1个百分点至57%，其余行业开工维持稳定。
• PP下游需求：BOPP企业开工有所回升，塑编、注塑企业开工维持平稳。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 国外疫情再次恶化
3. 国内新增产能提前释放

关注重点

• 疫情发展情况
• 下游开工变化
• 库存累积速度
• 原油价格波动

市场逻辑总结

• PE：供应有所回升，需求维持尚可，库存下降，成本支撑较强，短期窄幅整理，中期震荡偏强。
• PP：供应端变化不大，需求偏淡，库存下降，成本支撑较强，短期延续跌势，中期震荡偏强。

数据来源

• 卓创资讯
• 中财期货投资咨询总部
• Wind

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