20230131-东方财富证券-经纬恒润-688326.SH-动态点评_业绩预告增长_业务协同发展铸就汽车智能化领导者_3页_297kb

报告摘要

公司业绩与业务发展总结

核心内容概述

公司于2023年1月31日披露2022年业绩预告，预计全年实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长43.65%-71.01%。扣非净利润预计为0.9-1.3亿元，同比增长-19.19%-16.72%。四季度单季度归母净利润为0.6-1.0亿元，扣非净利润为0.11-0.21亿元。公司业绩表现良好，显示出在汽车智能化领域的强劲发展势头。

主要观点

业绩增长显著：公司2022年业绩预计同比增长43.65%-71.01%，超出市场预期，显示公司在汽车电子及智能驾驶领域的持续增长能力。
业务协同发展：公司已形成汽车电子、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶解决方案三大业务板块，各业务之间具备较强的底层逻辑和技术复用性，推动整体业绩提升。
智能驾驶技术突破：公司早在2020年就为红旗供应预埋L3功能的智能驾驶域控产品，并于2022年在那吒汽车实现量产。同时，公司积极研发基于Mobileye EQ4/EQ6方案的域控产品，进一步巩固其在智能驾驶领域的领先地位。
智能座舱布局：公司基于DLP方案的AR-HUD产品已获得2个客户定点项目，预计2023年实现量产。公司在智能座舱、芯片及底层技术方面具备较强的综合研发能力。
高级别智驾解决方案落地：公司已为港口等特殊场景提供智能驾驶解决方案，如日照港项目实现常态化无人驾驶运营，达到行业先进水平。同时，公司在龙拱港的无人水平运输设备采购项目中标，合同已签署。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

年度	营业收入	增长率	归母净利润	增长率	EPS（元/股）	市盈率（P/E）	市净率（P/B）	EV/EBITDA
2021A	32.62	31.61%	14.62	98.37%	1.62	-	-	-
2022E	41.99	28.71%	23.21	58.75%	1.93	88.45	10.01	74.45
2023E	54.25	29.19%	34.74	49.70%	2.90	59.08	8.56	56.33
2024E	70.26	29.52%	48.71	40.20%	4.06	42.14	7.11	41.28

投资建议

评级：维持“买入”评级
理由：公司作为汽车电子本土领导者，具备软硬件一体化研发实力，且在智能驾驶、智能座舱等业务领域持续拓展，技术储备深厚，未来增长潜力大。

风险提示

下游乘用车、商用车销量不及预期
智能驾驶渗透率不及预期
新客户、新业务开拓进展不及预期
原材料价格波动及上游供应链紧张
智能驾驶相关政策发生变化

研究机构与分析师信息

发布机构：东方财富证券研究所
证券分析师：邹杰（证书编号：S1160523010001）
联系人：夏嘉鑫
联系电话：021-23586316

投资建议评级标准

股票评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
- 增持：涨幅介于5%～15%之间；
- 中性：涨幅介于-5%～5%之间；
- 减持：跌幅介于-15%～-5%之间；
- 卖出：跌幅15%以上。
行业评级：
- 强于大市：涨幅10%以上；
- 中性：涨幅介于-10%～10%之间；
- 弱于大市：跌幅10%以上。

免责声明

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