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燃料油日报总结（2026年3月20日）

核心内容

本日报主要分析了燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的市场行情及价格走势，提供了相关数据、市场研判及风险提示等内容。整体来看，市场受地缘政治和供需变化影响，呈现震荡走势。

主要观点

价格走势

• FU主力：2026年3月20日收盘价为4756点，较3月19日下跌255点。
• LU主力：2026年3月20日收盘价为5592点，较3月19日下跌578点。
• FU5-9：2026年3月20日为603点，较3月13日下跌73点。
• LU4-5：2026年3月20日为86点，较3月13日下跌158点。
• LU-FU主力价差：2026年3月20日为836美元/吨，较3月13日下跌323美元/吨。

供需变化

• 中国1月至2月燃油进口量同比增长15.9%，总计445万吨，日均约47.8万桶。
• 中国燃料油出口量同比下降8.4%，至275万吨，主要用于低硫船用燃料加注。
• 中东地缘冲突持续，导致燃油价格维持高位震荡。
• 中国低硫供应预期因部分主营炼厂降负而缩减，近端供应进一步收缩。
• 国外市场，Al-Zour炼厂近期开始降负，预计4月进入检修；Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口减少。

新加坡市场

• 新加坡高硫Apr/May月差从54.0美金/吨降至34.5美金/吨。
• 新加坡低硫Apr/May月差从98.0美金/吨降至84.5美金/吨。
• 新加坡燃料油库存维持高位，俄罗斯燃料油在豁免窗口期内到港量增加。
• 墨西哥出口环比上行，但增量有限；中东出口停滞。
• 临近二季度，关注南亚（孟加拉国、巴基斯坦）、沙特及埃及地区的发电备货进口需求启动情况。
• 富查伊拉港口加注受袭，可能引发船舶加注需求转移至新加坡，新加坡加注需求或预期增长。

关键信息

期货持仓与仓单

• FU主力持仓：3月20日为25.5万手，较3月19日减少1.6万手。
• FU仓单：3月20日为11840吨，较3月19日减少7500吨。
• LU主力持仓：3月20日为6.7万手，较3月19日减少0.6万手。
• LU仓单：3月20日为43120吨，较3月13日减少15800吨。

数据来源

• 图表数据来源于银河期货与路透。

附图说明

1. 图1：新加坡高硫裂解
   单位：美元/桶

2. 图2：新加坡低硫裂解
   单位：美元/桶

3. 图3：新加坡汽油裂解
   单位：美元/桶

4. 图4：新加坡10ppm柴油裂解
   单位：美元/桶

5. 图5：高低硫价差
   单位：美元/吨

6. 图9：LSFO-GO
   单位：未注明，但数据来源为银河期货与路透。

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

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