> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场高位波动加剧，中东炼厂受袭持续积累 ## 核心内容 近期，燃料油市场因中东局势紧张而持续波动，市场结构呈现强势运行态势。高硫和低硫燃料油价格均出现下跌，分别收于4806元/吨和5886元/吨。市场对地缘政治风险的担忧加剧，油价高位运行背景下，市场波动性进一步上升，任何边际消息都可能引发价格剧烈变动。 ## 主要观点 ### 市场基本面 - **霍尔木兹海峡通航受阻**：导致燃料油供应紧张，市场基本面趋于收紧。 - **中东能源设施受损**：中东地区炼厂受袭情况持续积累，装置关停数量上升，成品油供应矛盾加剧。 - **供应恢复受限**：即使海峡恢复通航，中东燃料油供应短期内难以迅速恢复。 - **俄罗斯潜在增量**：俄罗斯多家炼厂因无人机袭击处于检修状态，预计3月中下旬恢复生产，可能对市场形成一定对冲作用，但问题实质性缓解仍需海峡恢复通航。 ### 低硫燃料油市场 - **亚太地区炼厂降负**：因原料不足，导致低硫燃料油产量被动下滑。 - **柴油高溢价**：对低硫燃料油市场形成提振效应。 ## 关键信息 ### 期货市场表现 - **高硫燃料油（FU）**： - 主力合约收盘价：4806元/吨 - 期货指数收盘价：未明确，但整体呈现震荡偏强走势 - 近月合约收盘价：未明确，但市场波动较大 - 近月合约月差：未明确，但市场结构显示近月合约表现强势 - 成交持仓量：图11与图12显示FU主力合约和总成交持仓量变化 - **低硫燃料油（LU）**： - 主力合约收盘价：5886元/吨 - 期货指数收盘价：未明确，但整体震荡偏强 - 近月合约价格：未明确，但市场波动显著 - 近月合约月差：未明确，但市场结构显示近月合约表现强势 - 成交持仓量：图17与图18显示LU主力合约和总成交持仓量变化 ### 期货策略建议 - **高硫燃料油（FU）**：短期震荡偏强，市场波动大，建议观望。 - **低硫燃料油（LU）**：短期震荡偏强，市场波动大，建议观望。 - **跨品种与跨期策略**：无明确建议。 - **期现与期权策略**：无明确建议。 ## 风险提示 - **地缘冲突**：持续影响燃料油供应及价格。 - **油价大幅波动**：可能对市场走势产生显著影响。 - **关税与制裁风险**：可能改变贸易流向及供应格局。 - **炼厂意外检修**：影响成品油供应，加剧市场不确定性。 - **炼厂政策变化**：可能对市场产生结构性影响。 ## 图表说明 - 图1至图18展示了新加坡高硫与低硫燃料油现货、掉期、近月合约价格及成交持仓量等关键数据，反映了市场近期的波动情况及供需关系。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188 - **康远宁**：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点及结论仅反映发布当日判断，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。