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市场高位波动加剧，中东炼厂受袭持续积累

核心内容

近期，燃料油市场因中东局势紧张而持续波动，市场结构呈现强势运行态势。高硫和低硫燃料油价格均出现下跌，分别收于4806元/吨和5886元/吨。市场对地缘政治风险的担忧加剧，油价高位运行背景下，市场波动性进一步上升，任何边际消息都可能引发价格剧烈变动。

主要观点

市场基本面

• 霍尔木兹海峡通航受阻：导致燃料油供应紧张，市场基本面趋于收紧。
• 中东能源设施受损：中东地区炼厂受袭情况持续积累，装置关停数量上升，成品油供应矛盾加剧。
• 供应恢复受限：即使海峡恢复通航，中东燃料油供应短期内难以迅速恢复。
• 俄罗斯潜在增量：俄罗斯多家炼厂因无人机袭击处于检修状态，预计3月中下旬恢复生产，可能对市场形成一定对冲作用，但问题实质性缓解仍需海峡恢复通航。

低硫燃料油市场

• 亚太地区炼厂降负：因原料不足，导致低硫燃料油产量被动下滑。
• 柴油高溢价：对低硫燃料油市场形成提振效应。

关键信息

期货市场表现

• 高硫燃料油（FU）：

  • 主力合约收盘价：4806元/吨
  • 期货指数收盘价：未明确，但整体呈现震荡偏强走势
  • 近月合约收盘价：未明确，但市场波动较大
  • 近月合约月差：未明确，但市场结构显示近月合约表现强势
  • 成交持仓量：图11与图12显示FU主力合约和总成交持仓量变化

• 低硫燃料油（LU）：

  • 主力合约收盘价：5886元/吨
  • 期货指数收盘价：未明确，但整体震荡偏强
  • 近月合约价格：未明确，但市场波动显著
  • 近月合约月差：未明确，但市场结构显示近月合约表现强势
  • 成交持仓量：图17与图18显示LU主力合约和总成交持仓量变化

期货策略建议

• 高硫燃料油（FU）：短期震荡偏强，市场波动大，建议观望。
• 低硫燃料油（LU）：短期震荡偏强，市场波动大，建议观望。
• 跨品种与跨期策略：无明确建议。
• 期现与期权策略：无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突：持续影响燃料油供应及价格。
• 油价大幅波动：可能对市场走势产生显著影响。
• 关税与制裁风险：可能改变贸易流向及供应格局。
• 炼厂意外检修：影响成品油供应，加剧市场不确定性。
• 炼厂政策变化：可能对市场产生结构性影响。

图表说明

• 图1至图18展示了新加坡高硫与低硫燃料油现货、掉期、近月合约价格及成交持仓量等关键数据，反映了市场近期的波动情况及供需关系。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 康远宁：从业资格号 F3049404，投资咨询号 Z0015842

联系信息

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• 客服热线：400-628-0888
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