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债市晨报 2016-7-4 总结

核心内容

2016年7月4日的债市晨报主要分析了银行间债券市场、货币市场、利率产品、信用产品、衍生品及全球金融市场的情况，总结了市场趋势、政策动态与未来展望。

主要观点

• 债市整体强势：银行间债市场持续走强，各券种交投活跃，利率债和信用债收益率普遍下行，幅度较大。
• 货币政策宽松：央行通过公开市场操作维持资金面宽松，特别是逆回购操作为债券市场提供了稳定支撑。
• 经济基本面疲弱：制造业PMI同步走低，经济增长预期疲软，支撑了债市做多情绪。
• 信用风险可控：信用债市场情绪良好，收益率持续下行，但“债灾”风险仍被部分专家关注。
• 衍生品市场活跃：国债期货继续上涨，尤其是10年期合约涨幅显著，市场避险情绪升温。

关键信息

货币市场

• 资金面宽松：7月1日央行净回笼1200亿元，但市场整体流动性仍较充裕，资金利率普遍回落。
• Shibor利率：各期限Shibor利率均下降，其中Shibor-0/N下降1.0BP，Shibor-1W下降2.0BP。
• 质押回购利率：R001加权平均利率降至2.0142%，R007降至2.3731%，均较前一日有所回落。
• 同业存单利率：股份行31天期CD票面利率报于2.70%~2.75%，为今年以来最低水平。
• 互联网理财：余额宝7日年化收益率维持在2.43%左右，处于历史低位。

利率产品

• 国债收益率：10年期国债收益率报收于2.80%，较前一周下行约8BP；10年期国开债收益率报收于3.16%，下行约8BP。
• 收益率走势：各期限国债和国开债收益率均出现较明显下行，市场情绪持续乐观。

信用产品

• 城投债收益率：AA评级5年期城投债收益率报收于4.0%，7年期报收于4.36%，均下行6BP左右。
• 公司债收益率：交易所公司债收益率整体下行，但7年期略有上升，市场情绪分化。

衍生品

• 国债期货上涨：5年期TF1609合约结算价上涨0.15%，10年期T1609合约上涨0.27%，市场情绪积极。
• 最廉可交割券：TF1609的CTD券收益率为2.63%，T1609的CTD券收益率为2.86%，基差较小，套利空间有限。

全球市场动态

• 避险情绪升温：黄金和白银价格因英国退欧事件上涨，黄金半年涨幅达25%，白银创21个月新高。
• 全球国债收益率：欧洲多国国债收益率创新低，西班牙、意大利等国10年期国债收益率分别降至1.047%和1.149%，市场避险情绪明显。
• 美元指数与汇率：美元指数小幅下跌，人民币对美元中间价上涨，其他货币对美元汇率略有波动。

附录信息

一级市场招标结果

• 16云金01：公司债，规模5亿元，期限3+2年，评级AA，中标利率5.18%，利率上限5.5%。

即将招标债券

• 16临川城投债：企业债，规模15亿元，期限7年，评级AA，利率上限6.6%。
• 16河北金租01：公司债，规模5亿元，期限3年，评级AAA，利率上限未公布。
• 16广汇G2：公司债，规模6亿元，期限2+1年，评级AA，利率上限7.5%。
• 16陆嘴01：公司债，规模10亿元，期限3+2年，评级AAA，利率上限3.3%。
• 16洛娃01：公司债，规模5亿元，期限3+2年，评级AA，利率上限7.0%。
• 16疏浚02：公司债，规模10亿元，期限3+2年，评级AAA，利率上限3.6%。
• 16疏浚03：公司债，规模5亿元，期限5年，评级AAA，利率上限4.0%。
• 16淮水02：中期票据，规模3亿元，期限5年，利率上限4.05%。
• 16财达证券CP001：短期融资券，规模8亿元，期限87天，利率上限3.24%。

互联网理财收益率

• 余额宝：7日年化收益率维持在2.43%，处于历史低位。

全球金融市场变化

• 美元指数：95.72，下跌0.23%。
• 人民币兑美元：中间价6.6496，上涨0.0184%。
• 黄金：价格1342.42美元/盎司，上涨20.57美元，涨幅1.56%。
• 美国10年期国债：收益率1.456%，下跌0.034%。

政策与市场动态

• 营改增政策扩展：财政部扩大金融同业免征增值税范围，涵盖更多金融产品和利息收入。
• 降准预期升温：6月制造业PMI下滑，市场预计7月降准可能性加大。
• 保监会新政：放宽险资投资基建比例，推动更多资金进入基建领域。
• 楼市趋稳：6月百城房价环比涨幅收窄，预计下半年楼市以“稳”为主。
• 美国煤炭行业：Murray Energy宣布裁员80%，行业前景严峻。
• P2P行业监管：预计2017年2月出台监管细则，推动行业整合。
• IMF警告：英国退欧不确定性可能拖累全球经济增长。

总结

整体来看，债券市场在宽松的货币政策、疲弱的经济增长和避险情绪的推动下继续走强，收益率普遍下行。市场情绪乐观，但需关注经济基本面变化和潜在的信用风险。全球金融市场避险情绪升温，黄金和白银价格显著上涨，而美国国债收益率下降，显示全球市场对风险的担忧。未来一周，市场进入宏观经济和政策的“缄默期”，预计资金面将保持宽松，但收益率波动可能缩小，交易机会减少。