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债市晨报 2016-6-3 总结

核心内容概述

2016年6月2日（周四），中国银行间债券市场整体走弱，利率债收益率全线上行，10年期国债收益率升至年内新高。市场情绪偏谨慎，受监管政策收紧及年中资金紧张影响，债市面临一定的流动性压力。同时，信用债市场收益率小幅波动，衍生品市场如国债期货表现疲软。

主要观点

1. 债市整体表现

• 利率债市场：收益率全线上行，10年期国债收益率攀升至 $3.03%$，为年内新高；10年期国开债收益率也小幅上行。
• 国债期货：多数下跌，10年期合约价格降幅明显，市场情绪谨慎。
• 监管影响：保监会规范保险资管通道业务，短期对债市造成扰动，结合去杠杆政策，市场流动性预期承压。
• 市场预期：债市中期仍有支撑，但6月进一步走弱的风险偏大。

2. 货币市场情况

• 资金面：整体较宽松，央行逆回购操作平稳，单日净回笼50亿元。
• 利率变化：Shibor和质押回购利率多数微幅下行或持平，但跨半年末的1个月期资金利率略有上升。
• 资金情绪：市场参与者对流动性变化保持谨慎，资金价格稳定。

3. 信用债市场

• 现券交投：情绪平稳，收益率小幅波动。
• 短融：成交集中于高评级券种，收益率略下行。
• 中票：交投活跃，收益率先上后下，日终略有上行。
• 城投债：部分成交收益率高于估值，市场对地方债仍有需求。

4. 一级市场动态

• 招标情况：多期利率债及信用债成功招标，中标利率接近或略低于二级市场估值，市场需求尚可。
• 企业债与公司债：多个项目完成发行，涉及不同期限与评级，主承销商包括多家券商。

5. 全球市场动态

• 美元指数：小幅下跌，美元兑人民币中间价也微跌。
• 大宗商品：布伦特石油价格下跌，黄金价格微涨。
• 股市表现：标普500指数微涨，日本和德国10年期国债收益率均有所上行。
• 国际政策：欧洲央行维持利率不变，仅上调CPI预期；OPEC未达成新协议，油价下跌。

关键信息

债市观察

• 监管政策：保监会规范保险资管通道业务，短期扰动债市，结合去杠杆政策，流动性承压。
• 市场情绪：受监管及资金面影响，市场交投情绪谨慎，债市震荡走弱。

货币市场

• 央行操作：700亿元7天期逆回购，净回笼50亿元。
• 资金价格：Shibor-0/N上涨0.2BP，R001、R007利率小幅下行，R1M利率上行。

利率产品

• 收益率变化：10年期国债收益率上行1.75BP，国开债收益率也普遍上行。
• 一级市场：利率债发行需求良好，认购倍数较高，中标利率接近二级市场估值。

信用产品

• 短融与中票：交投情绪平稳，收益率小幅波动。
• 城投债：部分成交价格高于估值，收益率小幅上行。

衍生品

• 国债期货：各合约价格普遍下跌，10年期合约跌幅较大。
• 基差与IRR：TF1609合约基差为0.7734元，T1609合约基差为1.1923元，套利空间较明显。

附录信息

• 即将招标债券：包括企业债、公司债、短融、中期票据及地方政府债，涉及多种期限和评级。
• 全球市场变化：美元指数、布伦特石油、黄金等主要金融品种价格波动，反映全球市场对经济和政策的反应。

结论

整体来看，6月2日债市在监管趋严与流动性压力下表现偏弱，利率债收益率上行，信用债波动不大。市场参与者对政策变化保持谨慎，流动性预期成为影响债市的重要因素。全球市场波动反映经济不确定性，而国内债市在政策和资金面的双重压力下面临挑战。